今天要介紹的一家公司是菲利華。菲利華公司成立于1966年，前身為湖北沙市玻璃廠，79年切入軍工業務，98年改制為民企，07年獲得軍品保密證書，14年上市。這里為大家分享一些關于菲利華股票是否是大牛股，希望能幫助到大家!

公司業務情況介紹

半導體配套領域：公司是國內唯一一家通過國際三大半導體原產設備商認證的石英材料企業。

高端光學領域：成功研發出光柵基板產品，打破了國內一直以來依賴進口的局面，公司承擔的國家重點專項的任務，將滿足國家高端光學元件和高能紅外激光半導體行業對高性能合成石英材料的迫切需求。

航空航天領域：公司除生產石英棉，石英纖維紗，石英纖維布，石英纖維套管等石英纖維材料系列產品外，還具備了制造2.5D和3D機織，編織，縫合，針刺預制件的生產能力，并成功研發了防隔熱功能復合材料制品，特種絕緣功能復合材料制品。

光通訊制造行業的配套領域：公司的石英棒，厚壁管系列產品，既降低了光通訊配套材料成本，又提升了國內光通訊行業的國際競爭力。

公司不斷拓展產品種類，逐步拓展至爐芯管，石英器件生產及預制棒對接，完善產品鏈，以實現光通訊行業的全方位配套。

全球石英玻璃市場各領域的應用占比情況為，半導體行業占比最高(45.36%)，光伏(23.76%)、光通訊行業(16.20%)緊隨其后。石英玻璃作為發展電子信息科技產業的基礎，將長期受益于下游高端領域高速發展牽引，市場規模加速擴張。

半導體產業中，高純、無污染、耐高溫的石英玻璃材料及制品是必不可少的輔材。目前半導體用石英主要分為半導體器件、半導體石英基板和半導體石英材料市場規模占比分別為41%、31%和28%。根據中國產業信息網數據，2018年全球半導體用石英市場需求為206億元，2014-2018年復合增長率為7.28%。

半導體石英產品種類繁多，主要用于硅片制造環節的拉制單晶的石英坩堝、多個晶圓制造的核心環節的硅片承載器具(擴散、氧化環節的擴散管、舟、支架等;刻蝕環節的石英環等;清洗環節的石英玻璃花籃、清洗槽等)以及光刻環節使用的光掩膜版的基板材料。石英材料作為耗材位于“石英材料-石英制品-半導體設備商-半導體制造商”產業鏈最上游，設備商的強勢話語權使得資質認證成為最關鍵因素。全球石英材料的玩家基本固定，菲利華為國內唯一獲得三大半導體設備公司認證者，后進入者很難追趕。

菲利華股票財務分析

一、成長

菲利華上市后，以2014年為基年，營收和扣非凈利增長約為三倍，凈利增長的速度超過營收增長，五年復合增長率為25%左右。2014年股價為11元(除權)，目前42元，股價上漲為4倍。股價的上漲除了業績因素，還有估值的提升。

二、盈利能力

菲利華的盈利能力表現優秀，ROE近二年在15%以上，毛利率一直維持在50%左右，波動較小，凈利率也是可圈可點，常年維持在24%左右，表現優秀。公司對成本的掌控能力非常優秀，技術研發實力可見一斑。

從現金流角度考查盈利質量，自由現金流是衡量一個企業是否能創造價值的一個金標準。菲利華在自由現金流方面也算對得起股東。雖然九年來，自由現金流總額只有一個億多點，但是聊勝于無。

公司的自由現金流量低，和公司比較大的資本開支有關系。下表資本開支和凈利潤的對比，我們可以發現，公司九年來，每取得100元的凈利潤，就要花費的近77.69元的資本開支。公司說到底還是屬于制造業，資本開支比較大，是行業的特點。

從三大現金流來看公司，公司九年來，由經營產生的現金流足夠覆蓋投資，但是籌資活動仍然凈流入7.65億元，2019年凈流入5.78億。緣于公司在2019年進行了定增，籌集資金擴大半導體材料相關產能。

公司九年來共賺了9.28億，到手的真金白銀8.43億元，總凈現比為0.9，利潤質量尚可。

三、財務結構

菲利華財務結構比較穩健，從財務報表來看，長短期貸款為零，資產負債率低。我們可以感覺公司財務風格：穩健、謹慎，不講故事，不盲目擴張，專注主業。

菲利華股票投資邏輯

分析公司未來的發展情況，可以從其業務板塊著手，分析公司前景。

公司的半導體消費板塊，目前我國的產業政策，對于半導體的發展決心之大，是前所未有的。有數據表明，半導體銷售額占全球的比例由2000年的25.1%持續提升至2017年的60.4%，而中國地區作為其中的增長主力，在過去的20年里具備比亞太地區整體更顯著的份額擴張。2016年中國地區占全球半導體消費市場的57.4%。

高速增長的消費需求，密集的產業政策支持，我國的半導體市場進入增長周期，新一輪投資高峰到來。對應設備、芯片環節的高增長將拉動半導體石英需求迎來高景氣。預計到2020年，半導體石英材料仍有望維持20%以上的年復合增長率。成長性突出。

隨著5G建設的進行，光通訊板塊對公司產品需求增加。受5G通訊光網擴容的影響，我國光纖行業規模預計將進一步增長。預計，未來4-6年，光纖光纜供給和需求量將保持15%左右增長率。到2022年，全球光纖光纜的供貨量將達到10.83億芯公里，需求量將達到9.83億芯公里。

菲利華股票估值分析

菲利華目前PE-TTM為77.69，平均值為PE-TTM46.67，最低估值為PE-TTM26.79.我們按其復合增長率25%給其估值，則其理性估值為PE-TTM25倍左右。稍微寬松點，估值為PEG=1.5,則其PE-TTM為40倍左右，對就市值為73億，目前市值為142億，屬于高估狀態。

如果我們按照其利潤增速來估值，以2014年為基年，至現在，其利潤是2014年的三倍，如果市場估值偏好沒有發生改變，則股價應該為2014年的3倍，也就是33元左右。目前為42元，仍為高估?，F在的市值漲幅比業績漲幅大，市場的對菲利華的估值水平提高不少。如果要參與，35元左右較為合適。

當然，估值是一個大概，并不是一個精確的數字。但是總體來說，目前菲利華屬于高估是無疑的。