恒順醋業是很早上市的老牌企業，至今市值才兩百多億。復盤恒順醋業的歷史，2001年上市后多元化，先后涉足了房地產、光電等領域，而2004-2014年是醬醋調味品行業的黃金發展期，錯失了調味品行業黃金十年。這里為大家分享一些關于恒順醋業股票投資分析有哪些，希望能幫助到大家!

恒順醋業股票行業分析

從市場規模來看。醋不同于醬油，行業空間較小，2018年食醋銷售收入約為160億元。食醋行業收入增速在5%-10%之間，行業規模將于2020年超過180億元，這個數據不同的統計口徑不同。

從行業集中度來看。食醋CR5為20%，恒順市占率7%，山西水塔、山西紫林、四川保寧醋的市占率約為2%-4%，海天味業于2017年初收購江蘇丹和醋業，在食醋行業市占率已經達到3%，2018年規模已經成為行業第四。根據中國調味品協會的統計，小作坊式的食醋企業占比達70%。

醬油行業的CR5為32%，大約有一倍提升空間，而食醋的品牌意識弱，產地意識強，地域分割特征明顯，不同區域偏好的口味不同，全國化較難，行業集中度提升空間需打一定折扣。

從競爭格局來看。四大名醋為山西老陳醋、鎮江香醋、保寧醋、永春老醋，四大名醋各占華北、華東、東南、西南一方，區域屬性明顯，恒順醋業是四大名醋之一鎮江香醋的代表，各地還有許多地方性的小品牌，如天津天立、山西紫林、北京龍門、河北珍極、山東玉兔等。

恒順醋業股票公司分析

目前上市的食醋企業只有恒順醋業一家，暫為食醋行業龍頭，紫林醋業仍在IPO沖刺中，2019年的中報數據，醋類產品營收占調味品的84%，料酒營收占比達16%，料酒營收增速高達32.58%，是業績增長的主力產品。

對比2020年中報數據來看。醋類產品營收占調味品的81.41%，料酒是除醋以外的第二大單品，營收占比達18.59%，增長約2.59Pct,除食醋和料酒兩大主要品類外，雖然還有醬油、醬菜、醬類等多品類，但這些產品市場份額較小，可以忽略不計。

從股權結構來看。海天味業歷經了國有控股到民營(管理層持股)的股權結構變化，而恒順醋業一直保持國有控股，作為國企，管理人員工資結構與薪酬相對較固定，且未推出股權激勵計劃，公司的工作積極性、進取心不足。

從凈資產收益率來看。恒順醋業低于業內平均水平，2019年僅14.88%，毛利率、凈利率較低，生產效率和管理效率較低。經營效率如有改善，ROE提升空間大。

從營收結構來看。恒順醋業銷售的主要區域為的華東大區，2020年中報營收占比超過51%，華中大區占比17.27%，華南大區為16.32%，華北大區和西部大區的營收占比均低于10%，地區發展不平衡，行業格局分散。

從渠道結構看。餐飲渠道是恒順的短板，占比約15%，餐飲渠道使用量大、購買頻率高，向來是兵家的必爭之地，不過恒順醋業為高端醋，單價高于行業平均，餐飲企業考慮到成本，會選擇價格較低的醋。

這與醬油行業一樣，海天為大眾消費品，餐飲渠道收入占總營收比重約70%，而中炬高新的廚邦醬油定位高端，收入來源家庭渠道占比超50%，餐飲渠道占比較少，千禾味業主打超高端，單價高，一般餐飲店不會用，所以在餐飲渠道滲透率近乎為0。

從近幾年的營收情況來看。2017年-2019年，恒順醋業分別實現營收15.42億、17.04億、18.32億，分別同比增長6.52%、10.55%、7.51%。

從近幾年的利潤增長情況來看。2017年-2019年，恒順醋業分別實現扣非凈利潤1.812億、2.194億、2.54億，分別同比增長15.69%、21.08%、15.77%，營收與凈利潤都說不上高速增長，不過穩中有進。

從公司基本面來看，恒順醋業有許多劣勢，可以改革的地方多，也意味著增長潛力，不過由于是國企，效率需打一定折扣，會不會去做，能不能改革成功，還需打一個大大的問號。

客觀來說，個人認為食醋的賽道不如調味品中的醬油，恒順醋業品類不如海天與中炬高新豐富，渠道等都沒有優勢，但放眼整個市場，恒順醋業仍好于90%的公司。