如何分析股票市盈率
市盈率(Price earnings ratio，也稱“本益比”、“股價(jià)收益比率”)是指股票每股市價(jià)與每股盈利的比率，也是投資者所必須掌握的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。這里為大家分享一些關(guān)于如何分析股票市盈率，希望能幫助到大家!
市盈率概述
本益比(Price to Earnings ratio)也稱“股價(jià)收益比率”或“市價(jià)盈利比率(簡稱市盈率)”
市盈率是最常用來評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，由股價(jià)除以年度每股盈余(EPS)得出(以企業(yè)市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果)。計(jì)算時(shí)，股價(jià)通常取最新收盤價(jià)，而EPS方面，若按已公布的上年度EPS計(jì)算，稱為歷史市盈率(Historical P/E)，若是按市場對(duì)今年及明年EPS的預(yù)估值計(jì)算，則稱為未來市盈率或預(yù)估市盈率(prospective/forward/forecast P/E)。計(jì)算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值，一般采用市場平均預(yù)估(consensus estimates)，即追蹤企業(yè)業(yè)績的機(jī)構(gòu)收集多位解析師的預(yù)測(cè)所得到的預(yù)估平均值或中值。
市盈率對(duì)個(gè)股、類股及大盤都是很重要參考指標(biāo)。任何股票若市盈率大大超出同類股票或是大盤，都需要有充分的理由支持，而這往往離不開該企業(yè)未來盈利率將快速增長這一重點(diǎn)。一家企業(yè)享有非常高的市盈率，說明投入人普遍相信該企業(yè)未來每股盈余將快速成長，以至數(shù)年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增長不如理想，支撐高市盈率的力量無以為繼，股價(jià)往往會(huì)大幅回落。
何謂合理的市盈率沒有一定的準(zhǔn)則，但以個(gè)股來說，同業(yè)的市盈率有參考比照的價(jià)值;以類股或大盤來說，歷史平均市盈率有參照的價(jià)值。
市盈率是很具參考價(jià)值的股市指標(biāo)，容易理解且數(shù)據(jù)容易獲得，但也有不少缺點(diǎn)。比如，作為分母的每股盈余，是按當(dāng)下通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則算出，但企業(yè)往往可視乎需要斟酌調(diào)整，因此理論上兩家現(xiàn)金流量一樣的企業(yè)，所公布的每股盈余可能有顯著差異。另一方面，投入者亦往往不認(rèn)為嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算得出的盈利數(shù)字忠實(shí)反映企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上的獲利能力。因此，解析師往往自行對(duì)企業(yè)正式公式的凈利加以調(diào)整，比如以未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之利潤(EBITDA)取代凈利來計(jì)算每股盈余。
另外，作為市盈率的分子，企業(yè)的市值亦無法反映企業(yè)的負(fù)債(杠桿)程度。比如兩家市值同為10億美元、凈利同為1億美元的企業(yè)，市盈率均為10。但如果A企業(yè)有10億美元的債務(wù)，而B企業(yè)沒有債務(wù)，那么，市盈率就不能反映此一差異。因此，有解析師以“企業(yè)價(jià)值(EV)”--市值加上債務(wù)減去現(xiàn)金--取代市值來計(jì)算市盈率。理論上，企業(yè)價(jià)值/EBITDA比率可免除純粹市盈率的一些缺點(diǎn)。
文中，股東應(yīng)占溢利(attributable profit)與凈利(net profit/earnings)兩詞交替使用，準(zhǔn)確點(diǎn)應(yīng)全部講股東應(yīng)占溢利。凈利扣掉少數(shù)股東(minority interest)應(yīng)占利潤及優(yōu)先股股東(preference shareholders)的股息，即得出(普通股)股東應(yīng)占溢利。少數(shù)股東是指在集團(tuán)子企業(yè)中持有少數(shù)股權(quán)的投入者。
市盈率的計(jì)算方式
市盈率=普通股每股市場價(jià)格÷普通股每年每股盈利
上式中的分子是當(dāng)前的每股市價(jià)，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預(yù)測(cè)盈利。市盈率是估計(jì)普通股價(jià)值的最基本、最重要的指標(biāo)之一。一般認(rèn)為該比率保持在20-30之間是正常的，過小說明股價(jià)低，危機(jī)小，值得購買;過大則說明股價(jià)高，危機(jī)大，購買時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。
每股盈利一般根據(jù)過去四個(gè)季度的盈利計(jì)算(現(xiàn)行市盈率)，但有時(shí)也根據(jù)未來四個(gè)季度的盈利預(yù)測(cè)計(jì)算(預(yù)測(cè)市盈率)。第三個(gè)方式是將上兩個(gè)季度的實(shí)際盈利加上未來兩個(gè)季度的預(yù)測(cè)盈利，根據(jù)這個(gè)總和計(jì)算市盈率。
投入人對(duì)每一塊錢的稅后盈余愿意出多少錢來購買。就企業(yè)的觀點(diǎn)而言，此一比率表示企業(yè)對(duì)股東權(quán)益市價(jià)的權(quán)利能力。 在投入解析時(shí)，市盈率和每股盈余都相當(dāng)重要，由于市盈率乘以每股盈余可以得到股票價(jià)格，于是常利用這一個(gè)關(guān)系求得股票應(yīng)有的價(jià)格，股票價(jià)格經(jīng)常反映出投入人對(duì)企業(yè)未來預(yù)期的盈余。通常市盈率數(shù)值愈低愈具備投入價(jià)值，至于數(shù)值應(yīng)該多少適合買進(jìn)，并沒有一定的理論，一般較有經(jīng)驗(yàn)的投入人在10~15之間買賣。但是在實(shí)際實(shí)行投入時(shí)，仍須考慮其他影響股價(jià)和盈余的客觀因素。
此外在我國現(xiàn)通用的是動(dòng)態(tài)市盈率,其計(jì)算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動(dòng)態(tài)系數(shù)，該系數(shù)為1 / [(1 + i)]，i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)的可持續(xù)進(jìn)展的存續(xù)期。比如說，上市企業(yè)目前股價(jià)為20元，每股收益為0.38元，去年同期每股收益為0.28元，成長性為35%，即i=35%，該企業(yè)未來保持該增長速度的時(shí)間可持續(xù)5年，即n=5，則動(dòng)態(tài)系數(shù)為。相應(yīng)地，動(dòng)態(tài)市盈率為11.74。即：52.63(靜態(tài)市盈率：20元/0.38元=52)×22.3%。
決定股價(jià)的因素
股價(jià)取決于市場需求，即變相取決于投入者對(duì)以下各項(xiàng)的期望：
(1)企業(yè)的最近表現(xiàn)和未來進(jìn)展前景;
(2)新推出的產(chǎn)品或服務(wù);
(3)該行業(yè)的前景。
其余影響股價(jià)的因素還包含市場氣氛、新興行業(yè)熱潮等。
市盈率把股價(jià)和利潤連系起來，反映了企業(yè)的近期表現(xiàn)。如果股價(jià)上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會(huì)上升。
一般來說，市盈率水平為：
0-13：即價(jià)值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即價(jià)值被高估
28+：反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫
股市的市盈率
1、股息收益率
上市企業(yè)通常會(huì)把部份盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現(xiàn)價(jià)，是為現(xiàn)行股息收益率。如果股價(jià)為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數(shù)字一般來說屬于偏高，反映市盈率偏低，股票價(jià)值被低估。
一般來說，市盈率極高(如大于100倍)的股票，其股息收益率為零。因?yàn)楫?dāng)市盈率大于100倍，表示投入者要超過100年的時(shí)間才能回本，股票價(jià)值被高估，沒有股息派發(fā)。
2、平均市盈率
美國股票的市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE折合平均年回報(bào)率為7%(1/14)。
如果某股票有較高市盈率，代表：
市場預(yù)測(cè)未來的盈利增長速度快。
該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個(gè)年度出現(xiàn)一次過的特殊支出，降低了盈利。
出現(xiàn)泡沫，該股被追捧。
該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢(shì)，保證能在低危機(jī)狀況下持久錄得盈利。
市場上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價(jià)將上升。這令跨時(shí)間的市盈率比較變得意義不大。
3、計(jì)算方式
利用區(qū)別的數(shù)據(jù)計(jì)出的市盈率，有區(qū)別的意義。現(xiàn)行市盈率利用過去四個(gè)季度的每股盈利計(jì)算，而預(yù)測(cè)市盈率可以用過去四個(gè)季度的盈利計(jì)算，也可以根據(jù)上兩個(gè)季度的實(shí)際盈利以及未來兩個(gè)季度的預(yù)測(cè)盈利的總和計(jì)算。
4、相關(guān)概念
市盈率的計(jì)算只包含普通股，不包含優(yōu)先股。
從市盈率可引申出市盈增長率，此指標(biāo)加入了盈利增長率的因素，多數(shù)用于高增長行業(yè)和新企業(yè)上。