短期證券市場，是指在國際間進行短期有價證券的發(fā)行和買賣活動的市場。短期證券市場的交易對象是短期信用工具。這里為大家分享一些關(guān)于短期證券市場有哪些，希望能幫助到大家!

什么是短期證券市場

所謂短期證券市場，是指在國際間實行短期有價證券的發(fā)行和買賣行為的市場。

短期證券市場的交易對象是短期信用工具。它包含國庫券、可轉(zhuǎn)讓的銀行定期存單、銀行承兌票據(jù)和商業(yè)票據(jù)等證券，目前在各類短期金額工具中，國庫券的數(shù)量是最大的。

短期證券市場的構(gòu)成

短期證券市場緊要包含：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、短期國庫券市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌票據(jù)市場。

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(簡稱CD)是由銀行發(fā)行的、規(guī)范一定期限的、可在市場上流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。

CD與一般定期存款單的緊要差別是：

(1)不記名。可以自由轉(zhuǎn)讓，持有者需用現(xiàn)款時即可在市場上轉(zhuǎn)讓出售。

(2)金額固定，面額大。美國的CD最低起價為10萬美元。存單的期限通常不少于2周，大多為3～6個月，一般不超過1年。CD的利率略高于同等期限的定期存款利率，與當(dāng)時的貨幣市場利率基本一致。

(3)允許買賣、轉(zhuǎn)讓。這一金融產(chǎn)品集中了活期存款和定期存款的優(yōu)點。

CD發(fā)行采取批發(fā)和零售兩種形式。批發(fā)發(fā)行時，發(fā)行銀行將發(fā)行CD的總額、利率、期限、面額等有關(guān)內(nèi)容預(yù)先公布，等候認(rèn)購。零售發(fā)行時，發(fā)行銀行隨時根據(jù)投入者的需要發(fā)行，利率可以雙方議定。許多CD發(fā)行不通過經(jīng)紀(jì)人和交易商，由發(fā)行銀行直接向大企業(yè)或自己的客戶出售。因為這樣做可以增加發(fā)行銀行經(jīng)營狀況的透明度，保證發(fā)行銀行始終如一的良好信譽形象。

CD交易市場上的緊要交易者是為數(shù)不多的專職交易商，他們一方面積極參與CD的發(fā)行，同時努力創(chuàng)造和維持良好的二級交易市場，保證CD發(fā)行市場的/頃暢。交易商們這樣做時，緊要是隨時對零售商和其他投入人提出買賣價格，不斷地活躍市場。

CD不僅面額較高，交易起點額更高(如美國為100萬美元)，這在很大程度上限制了個人投入者進入市場，但卻為機構(gòu)投入者提給了大規(guī)模交易的條件。

CD是1961年首創(chuàng)于美國花旗銀行，實際上是20世紀(jì)60年代美國的銀行界為逃避法律管制而推出的一項金融創(chuàng)新設(shè)施。

在我國，CD業(yè)務(wù)是從1986年開始的，投入者緊要是個人，面額為500元及其整數(shù)倍。期限有1個月、3個月、6個月、9個月和一年，不分段計息，逾期不計利息。利率水平通常是在同期定期儲蓄存款的利率基礎(chǔ)上再加上1—2個百分點。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在我國的進展非常緩慢。

短期國庫券市場

在國外，國庫券是指國家為了解決急需的預(yù)算開支而由財政部發(fā)行的一種國家債券。中央政府發(fā)行國庫券的緊要目的是籌措短期資金，彌補財政收支短期不平衡。國庫券由于期限短，因此流動性強;又由于是中央政府發(fā)行，故還本付息的可靠性高。有些國家還規(guī)范購買國庫券的投入收益可免繳個人所得稅。因此，國庫券常常被人們稱為“金邊證券”。國庫券現(xiàn)已進展成為重要的短期信用工具，在貨幣市場上占有重要地位。

短期國庫券市場的功能緊要有以下幾個方面：

1.對發(fā)行人來講，有利于用經(jīng)濟方式彌補國家財政收支差額，發(fā)揮國家財政在國家經(jīng)濟建設(shè)中的主導(dǎo)作用。

2.對投入者來講，是短期資金投入的重要市場。國庫券在市場上之所以受到歡迎，是由它本身的特征所決定的3.對中央銀行來講，是貫徹其貨幣政策的首要場所。

國庫券的發(fā)行通常采取招標(biāo)投標(biāo)制。財政部確定本次發(fā)行規(guī)模以后，向社會公告。各投標(biāo)人在一定的約束條件下，報出自己擬購買的數(shù)量和價格。投標(biāo)有兩種形式，一種是競爭性投標(biāo)，出價最高者首先山標(biāo)，之后按出價順序，由高到低依次配售，直至售完為止。另一種是非競爭性投標(biāo)，適用于一些小規(guī)模的金融機構(gòu)，它們無力或不愿意參與競爭性投標(biāo)，便按照競爭性投標(biāo)決出的最高價和最低價的平均數(shù)購買。國庫券的發(fā)行價格一般采用貼現(xiàn)價格，即以低于票面金額的價格發(fā)行，國庫券的票面金額減去貼現(xiàn)利息作為發(fā)行價格。到期再按票面金額足值償付。發(fā)售價格與票面額之差額即為國庫券的利息。

世界上最早的國庫券出現(xiàn)在1877年的英國。美國首次發(fā)行國庫券是1929年，在美國，時間3個月到1年的短期國庫券，由聯(lián)邦儲備銀行在每周的拍賣市場上出售，方式按票面金額以折扣方式發(fā)行，利率被定在足以吸引過多認(rèn)購者的水平上。原則上任何人都可以參與認(rèn)購，但大多數(shù)新債券都賣給了銀行、政府債券商與其他金融機構(gòu)。由于政府舉債信譽很高，國庫券又具備期限短、價格波動幅度與危機都比較小的特點，因而成為貨幣市場上重要的融資工具。

我國自1981年恢復(fù)發(fā)行國庫券，但我國的國庫券大多數(shù)是中長期債券，因此并非國際上通常意義的國庫券。

回購協(xié)議市場

回購協(xié)議是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額證券臨時性地售與買方，并承諾在日后將該證券如數(shù)買回。買方也承諾在日后將買入的證券售回給賣方。回購協(xié)議在表面上看是一筆證券買賣業(yè)務(wù)，而實質(zhì)是以證券為抵押品的短期資金融通，通過回購協(xié)議融資的市場便稱為回購協(xié)議市場。回購價格可以內(nèi)含利息，大于售價，即售價加利息，也可以與售價相同，但需加付利息。由于賣方也有可能違約，為保護買方，賣方賣出證券時通常交存買方一定的保證金。也就是說，賣方出售證券實際獲得的資金是售價減除保證金。盡管回購協(xié)議涉及證券的買賣，但從性質(zhì)上說，它相當(dāng)于一筆以證券為抵押品的抵押貸款。反向回購協(xié)議是從買方角度來看的同一筆回購協(xié)議交易，即買方按照協(xié)議向賣方買進證券并承諾在日后將該證券賣回給賣方，售價應(yīng)加上賣方應(yīng)付的利息。每筆回購協(xié)議交易由一方的回購協(xié)議和另一方的反向回購協(xié)議組成。

回購協(xié)議交易的特點是：金額大，期限短，危機小，但收益較低。因此，回購協(xié)議是一種有效、安全的短期融資工具，投入者和籌資者都愿意利用這一工具獲取收益或籌措資金。

回購協(xié)議市場的參加者比較廣泛，有金融機構(gòu)，包含銀行和非銀行金融機構(gòu)、企業(yè)以及政府等。

回購協(xié)議的期限分隔夜、定期和連續(xù)性合約三種，其中以隔夜占多數(shù)。隔夜是指賣出和買回證券相隔一天，相當(dāng)于日拆。定期是指賣出和買回的時間規(guī)范為若干天，

回購協(xié)議交易的緊要問題是利率危機或市場危機，即由于利率變動而導(dǎo)致所持有的抵押品證券的市價變動，回購協(xié)議的期限越長，這種可能性越大。

無論在西方國家還是在我國，國債都是緊要的回購交易對象。國債回購交易的開展，增強了一些投入者購買長期國債的信心，當(dāng)他們遇到臨時性資金短缺時，可以通過國債回購交易解決資金頭寸不足問題。國債回購業(yè)務(wù)還增強了券商參與國債發(fā)行和國債流通的能力，通過國債回購交易，券商可以籌得大量的資金，一方面解決了國債認(rèn)購中資金短缺的問題，另一方面使其有能力實行券商的基本行為。近年來，定期存單、商業(yè)票據(jù)等都有回購協(xié)議形式。

我國國債回購業(yè)務(wù)的運行試點始于1991年。我國的國債回購市場還很不成熟，中央銀行的國債資產(chǎn)比重過小，商業(yè)銀行參與回購交易的動力顯得不足，回購市場的制度經(jīng)營管理和運作技術(shù)亟待完善。另外，有待于建立起一個統(tǒng)一的國債回購市場。

商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)指發(fā)行體為滿足流動資金需求所發(fā)行的、期限為2天至270天的、可流通轉(zhuǎn)讓的債務(wù)工具。一般是指商業(yè)上由出票人簽發(fā)，無條件約定自己或要求他人支付一定金額，可流通轉(zhuǎn)讓的有價證券，持有人具備一定權(quán)力的憑證。

商業(yè)票據(jù)是由金融企業(yè)或某些信用較高的企業(yè)開出的無擔(dān)保短期票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的可靠程度依賴于發(fā)行企業(yè)的信用程度，可以背書轉(zhuǎn)讓，但一般不能向銀行貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)的期限在9個月以下，由于其危機較大，利率高于同期銀行存款利率,商業(yè)票據(jù)可以由企業(yè)直接發(fā)售，也可以由經(jīng)銷商代為發(fā)售。但對出票企業(yè)信譽審查十分嚴(yán)格。如由經(jīng)銷商發(fā)售，則它實際在幕后擔(dān)保了售給投入者的商業(yè)票據(jù)，商業(yè)票據(jù)有時也以折扣的方式發(fā)售。

商業(yè)票據(jù)的特性

1.票據(jù)是具備一定權(quán)力的憑證：付款請求權(quán)、追索權(quán)

2.票據(jù)的權(quán)利與義務(wù)是不存在任何原因的，只要持票人拿到票據(jù)后，就已經(jīng)取得票據(jù)所賦予的全部權(quán)力。

3.各國的票據(jù)法都要求對票據(jù)的形式和內(nèi)容保持標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。

4.票據(jù)是可流通的證券。除了票據(jù)本身的限制外，票據(jù)是可以憑背書和交付而轉(zhuǎn)讓。

銀行承兌票據(jù)市場

承兌市場是以經(jīng)營承兌票據(jù)為業(yè)務(wù)，由銀行及其他金融機構(gòu)與票據(jù)經(jīng)紀(jì)人買賣承兌票據(jù)而構(gòu)成。所謂承兌是指票據(jù)持有人要求債務(wù)人簽字蓋章承認(rèn)到期兌付的行為，這里被承兌的票據(jù)是指匯票。匯票之所以要經(jīng)過承兌手續(xù)，是因為匯票的付款人是由出票人單方面記載在上面的，從法律上講，付款人還沒有成為票據(jù)的債務(wù)人。只有經(jīng)過承兌后，才在法律上確定了票據(jù)關(guān)系人之間的權(quán)利與義務(wù)，承兌的性質(zhì)就是承兌人對收款人無條件支付票款的保證。承兌后的票據(jù)稱為承兌票據(jù)。由于承兌票據(jù)的承兌人已經(jīng)保證在償付期支付，因而投入者愿意在二級市場上購買或銷售承兌票據(jù)，以調(diào)整流動性資產(chǎn)，從而形成承兌市場。

承兌市場的交易對象緊要有銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票。商業(yè)承兌匯票是指由票據(jù)所記載的付款人直接承認(rèn)兌付，商業(yè)承兌匯票多用于國內(nèi)貿(mào)易，通常是賣方把商業(yè)票據(jù)和貨物單據(jù)一起交給買方，買方簽字承兌，并指定付款銀行，再交給賣方，這時的商業(yè)票據(jù)已成為商業(yè)承兌票據(jù)。銀行承兌匯票多用于國際貿(mào)易中，是銀行為幫助進出口商實行國際貿(mào)易承擔(dān)票據(jù)到期付款義務(wù)而簽發(fā)的票據(jù)。當(dāng)A 國的進口商向國外訂購貨物時，A 國的銀行接受國外出口商的要求，承諾向出口商或指定銀行支付的義務(wù)，當(dāng)銀行允諾負(fù)責(zé)支付并在票據(jù)上蓋上“承兌”字樣以后，該票據(jù)就成為銀行承兌票據(jù)。由于有銀行做后盾，這種票據(jù)成為承兌市場的重要交易對象。