套利交易又叫套期圖利，是(期現貨的)指利用不同國家或地區短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區轉移到利率較高的國家或地區進行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易。期貨市場的套利交易是指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約。這里為大家分享一些關于如何操作套利交易，希望能幫助到大家!

套利交易概述

套利交易目前已經成為國際金融市場中的一種緊要交易手段，由于其收益穩定，危機相對較小，國際上絕大多數大型基金均緊要采用套利或部分套利的方式參與期貨或期權市場的交易，隨著我國期貨市場的規范進展以及上市品種的多元化，市場蘊含著大量的套利機會，套利交易已經成為一些大機構參與期貨市場的有效手段。

套利交易又叫套期圖利是指利用區別國家或地區短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區轉移到利率較高的國家或地區實行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易，是指同時買進和賣出兩張區別種類的期貨合約。

在實行套利交易時，投入者關心的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。投入者買進自認為價格被市場低估的合約，同時賣出自認為價格被市場高估的合約。如果價格的變動方向與當初的預測相一致;即買進的合約價格走高，賣出的合約價格走低，那么投入者可從兩合約價格間的關系變動中獲利。反之、投入者就有損失。

套利行為的前提條件是：套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低于兩國貨幣的利率差。否則交易無利可圖。

在實際外匯業務中，所依據的利率是歐洲貨幣市場各種貨幣的利率，其中緊要是以LIBOR(London inter-bank offer rate--倫敦銀行同業拆放利率)為基礎。因為，盡管各種外匯業務和投入行為牽涉到各個國家，但大都是集中在歐洲貨幣市場上敘做的。歐洲貨幣市場是各國實行投入的有效途徑或場所。

套利交易在期貨市場起到的作用

套利交易在期貨市場起到兩方面的作用：

其一，套利方式為投入者提給了對沖機會;

其二，有助于將扭曲的市場價格重新拉回來至正常水平。

套利交易的分類

套利交易緊要有三種形式：跨期套利、跨市套利及跨品種套利。

跨期套利是投入者對區別交割月份的商品價格間的變動關系的預測和買賣;

跨市套利則是對區別交易所的同種商品價格間的變動關系的預測和買賣。

跨品種套利是投入者對相同交割月份的區別但相關商品價格間的變動關系的預測和買賣。

按在套利時是否還要做反方向交易軋平頭寸，套利交易可分為兩種形式：

不抵補套利(uncovered interest arbitrage)指把資金從利率低的貨幣轉向利率高的貨幣，從而謀取利率的差額收入。這種交易不必同時實行反方向交易軋平頭寸，但這種交易要承擔高利率貨幣貶值的危機。

抵補套利(Covered Arbitrage)是指把資金調往高利率貨幣國家或地區的同時，在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，即在實行套利的同時做掉期交易，以避免匯率危機。實際上這就是套期保值，一般的套利保值交易多為抵補套利。

套利交易的優點和不足解析

套利交易危機小回報穩定，對于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、危機較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低危機，但其機會成本、時間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入期市，均難以獲得較為穩定和理想的回報。而大資金如以多空雙向持倉介入期市，也就是實行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的危機，又可能獲取較為穩定的回報。

套利交易的優點

1、更低的波動率。由于套利交易博取的是區別合約的價差收益，而價差的一個顯著優點是通常具備更低的波動率，于是套利者面臨的危機更小。一般而言，價差的波動比期貨價格的波動小得多。例如，上海期貨交易所交易的銅每天的價格變化一般為400-700元/噸，但是相鄰交割月份之間的價差每天變動約為80-100元/噸。許多商品價格的波動性都很強，需要日常監控。而價差的日內波動往往很小，只需要每天監控幾次甚至更少。如果一個賬戶的資金波動很厲害，投機者必須存入更多的錢來防止可能的損失。利用套利交易，則很少有這樣的擔憂。

2、有限的危機。套利交易是唯一的具備有限危機的期貨交易方式。由于套利行為的存在以及套利者之間的競爭選擇，期貨合約之間的價格偏差會得到糾正。考慮到套利的交易成本，期貨合約之間的價差會維持在一個合理范圍內，所以價差超過該范圍的狀況是不多的。這意味著你可以根據價差的歷史統計，在歷史的高位或低位區域建立套利頭寸，同時你可以估算出所要承擔的危機水平。

3、更低的危機。因為套利交易的對沖特性，它通常比單邊交易有更低的危機。這是我們在比較套利和單邊交易時需要考慮的重要因素。為什么危機會更低?投入組合理論表明，由兩個完全負相關的資產構成的投入組合最大程度地降低了組合危機。套利是同時買賣兩個高度相關的期貨合約，也就是構造了一個由兩個幾乎完全負相關的資產構成的投入組合，該組合的危機自然大大降低了。

4、對漲跌停的保護。許多套利交易的對沖特性，可以對漲跌停提給保護。因為政治事件、天氣和政府報告等等，期貨價格可以暴漲暴跌，有時甚至引起漲跌停，價格封死在漲跌停板上而無法成交。一個做反了的單邊交易者在能夠平倉之前會損失慘重。這往往會造成交易者的賬戶虧空，而需要追加保證金。在同樣的環境下，套利交易者基本上都受到保護。以跨期套利為例，由于套利交易者在同一種商品既做多又做空，在漲跌停日，他的賬戶通常不會發生大幅虧損。雖然在漲跌停打開后，價差可能不朝交易者預測的方向走，但由此所造成的損失往往比單邊交易小得多。

5、更有吸引力的危機/收益比率。相對于給定的單邊頭寸，套利頭寸可以提給一個更有吸引力的危機/收益比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，這是由價差的有限的危機、更低的危機以及更低的波動率特性帶來的好處。長期而言，做單邊交易盈利的只占少數，往往10個人中不超過3個人是盈利的。而套利不一樣，它有收益穩定、低危機的特點，所以它具備更吸引人的收益/危機比率，從而更適宜大資金的運作。在持有單邊頭寸的多空雙方激烈爭奪歷程中，套利者往往可以擇機介入，輕松獲利。

6、價差比價格更容易預測。期貨的價格由于其較大的波動率往往不容易預測。在牛市中，期貨價格會漲得出乎意料的高，而在熊市中，期貨價格會跌得出乎意料的低。套利交易不是直接預測未來期貨合約的價格變化，而是預測未來供求關系變化引起的價差的變化。做后一種預測顯然比前一種預測的難度大為降低。決定未來影響商品價格的供求關系是十分復雜的，雖然有規律可循，但仍然包含許多不確定性。而預測價差的變化，則不必考慮所有影響供求關系的因素。由于兩種期貨合約的關聯性，許多不確定的供求關系只會造成兩種合約價格的同漲同跌，對價差的影響不大，對這一類供求關系就可以忽略了。預測兩種合約間價差的變化只需要關注各合約對相同的供求關系變化反應的差異性，這種差異性決定了價差變動的方向和幅度。

套利交易的不足

任何事物都有兩面性，套利交易也不例外。除了上述優點外，還有以下幾處不足：

1、潛在收益受限制。在許多投入者看來，套利的最大缺點是潛在的收益受限制。這是很正常的，當你限制了交易中的危機，通常也會限制你的潛在收益。不過，最終是否選擇套利交易，還得權衡套利的諸多優點和有限的潛在收益。

2、絕好的套利機會很少頻繁出現。套利機會的多寡，與市場的有效程度密切相關。市場的效率越低，套利機會越多;市場的效率越高，套利機會越少。就目前國內的期市而言，有效程度還不高，各個期貨品種每年都會存在幾次較好的套利機會。不過，相對于單邊大趨勢，每年的套利機會也算多的了。

3、套利也有危機。套利雖然具備有限危機、更低危機的優點，但畢竟還是有危機的。這種危機來自于：價格偏差繼續錯下去。合約之間的強弱關系往往在短期內保持“強者恒強，弱者恒弱”的態勢。假如這種價格偏差最終會被糾正，套利者在這種交易中也不得不遭受暫時的損失。如果投入者能承受這種虧損，最終就會扭虧為盈，但有時投入者無法熬過虧損期。況且，如果做空的合約遇到擠空現象且持續到該合約交割，那么價格偏差將無法糾正，套利交易必以失敗告終。

套利投入危機來源評估

成功的投入源自于對危機的認識和把握。和其它投入一樣，期貨套利投入也存在一定的危機，解析評估其危機來源有助于正確決策和投入。具體來說，套利投入中可能存在如下危機：

(一)價差往不利方向運行。除了期現套利之外，其余套利方式均是通過價差的變動獲利，因此價差的運行方向直接決定了該項套利盈虧與否。我們在做套利投入計劃時，應該充分考慮到價差往不利方向運行的可能性，如果一次套利機會價差不利運行可能造成的虧損為200點，而價差有利運行可能導致的贏利為400點，那么這樣的套利機會就應該把握。同時，也應對可能的價差不利運行設定止損，并嚴格執行。鑒于價差的危機如此重要，在實際操作中一般給予其危機權重為80% 。

(二)交割危機。緊要是指期現套利時能否生成倉單的危機以及在做跨期套利時倉單有可能被注銷重新檢驗的危機，由于在做一份套利計劃時已經詳細考慮到了上面的狀況，并做了周密的計算，因此，我們給予該危機權重為10% 。

(三)極端行情的危機。緊要是指出現極端行情時交易所可能會強制平倉的危機。隨著期貨市場的日趨規范，這類危機已經越來越小，而且，該危機還可以通過申請套期保值等方式來回避。因此，同樣給予其權重為10% 。