股利分配是指企業向股東分派股利，包括程序中各日期的確定、支付現金股利所需資金的籌集方式的確定等。下面是小編整理的關于如何掌握股利分配的影響因素與分配政策，歡迎閱讀!

股利介紹

股利指股份公司按發行的股份分配給股東的利潤。股息、紅利亦合稱為股利。股份公司通常在年終結算后，將盈利的一部分作為股息按股額分配給股東。

股息，是指公司根據股東出資比例或持有的股份，按照事先確定的固定比例向股東分配的公司盈余;而紅利是公司除股息之外根據公司盈利的多少向股東分配的公司盈余。顯然，股息率是固定的，而紅利率是不固定的，由股東會根據股息以外盈利的多少而作出決議。

(1)制度原則。公司分派股利應遵循利潤分配的基本程序和制度，一般不允許發生下列情況：未扣除稅金而分派股利;未彌補虧損而分派股利;未提存公積而分派股利;無盈余而分派股利。

(2)股權平等原則。股利分派時，對分派日期、分派金額等要素，在各股東之間不得有判別。

(3)基準原則。對認股時股款的預繳或遲繳、股票轉讓的過戶交割等影響股東持股比例的因素，應該確立一個基準，以便具體規定和限制。

(4)例外原則。對于發行特別股的公司，如章程規定特別股有先行分派股利的權利，或其所受分派率高于普通股，則依章程規定行事。對新建企業無盈利而發放建業股利，可以不受上述某些原則的限制。

股利分配的影響因素

股利分配政策制定的影響因素

法律限制

1.資本保全的限制

規定公司不能用資本(包括股本和資本公積)發放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利。

2.企業積累的限制

為了制約公司支付股利的任意性，按照法律規定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。此外還鼓勵公司提取任意公積金，只有當提取的法定公積金達到注冊資本的50%時，才可以不再提取。提取法定公積金后的利潤凈額才可以用于支付股利。

3.凈利潤的限制

規定公司年度累計凈利潤必須為正數時才可發放股利，以前年度虧損足額彌補。

4.超額累積利潤的限制

由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，于是很多國家規定公司不得超額累積利潤，一旦公司的保留盈余超過法律認可的水平，將被加征額外稅額。我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規定。

5.無力償付的限制

基于對債權人的利益保護，如果一個公司已經無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利。

股東因素

1.穩定的收入和避稅

一些股東的主要收入來源是股利，他們往往要求公司支付穩定的股利。他們認為通過保留盈余引起股價上漲而獲得資本利得是有風險的。若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對。另外，一些股利收入較多的股東處于避稅的考慮(股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅)，往往反對公司發放較多的股利。

2.控制權的稀釋

公司支付較高的股利，就會導致留存盈余減少，這又意味著將來發行新股的可能性加大，而發行新股必然稀釋公司的控制權，這是公司擁有控制權的股東們所不愿看到的局面。因此，若他們拿不出更多的資金購買新股，寧肯不分配股利。

公司因素

1.盈余的穩定性

公司是否能獲得長期穩定的盈余，是其股利決策的重要基礎。盈余相對穩定的公司相對于盈余相對不穩定的公司而言具有較高的股利支付能力，因為盈余穩定的公司對保持較高股利支付率更有信心。收益穩定的公司面臨的經營風險和財務風險較小，籌資能力較強，這些都是其股利支付能力的保證。

2.資產的流動性

較多地支付現金股利會減少公司的現金持有量，使資產的流動性降低;而保持一定的資產流動性，是公司經營所必需的。

3.舉債能力

具有較強舉債能力(與公司資產的流動性有關)的公司因為能夠及時地籌措到所需的現金，有可能采取高股利政策;而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余，因而往往采取低股利政策。

4.投資機會

有著良好投資機會的公司，需要有強大的資金支持，因而往往少發放股利，將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機會的公司，保留大量現金會造成資金的閑置，于是傾向于支付較高的股利。正因為如此，處于成長中的公司多采取低股利政策;處于經營收縮中的公司多采取高股利政策。

5.資本成本

與發行新股相比，保留盈余不需花費籌資費用，是一種比較經濟的籌資渠道。所以，從資本成本考慮，如果公司有擴大資金的需要，也應當采取低股利政策。

6.債務需要

具有較高債務償還需要的公司，可以通過舉借新債、發行新股籌集資金償還債務，也可直接用經營積累償還債務。如果公司認為后者適當的話(比如，前者資本成本高或受其他限制難以進入資本市場)，將會減少股利的支付。

其他限制

1.債務合同約束

公司的債務合同，特別是長期債務合同，往往有限制公司現金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策。

2.通貨膨脹

在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產。這時盈余會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊。

股利分配的分配政策

常用的股利分配政策

剩余股利政策

1.分配方案的確定

股利分配與公司的資本結構相關，而資本結構又是由投資所需資金構成的，因此實際上股利政策要受到投資機會及其資本成本的雙重影響。剩余股利政策就是在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構(最佳資本結構)，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。

采用剩余股利政策時，應遵循四個步驟：

(1)設定目標資本結構，即確定權益資本與債務資本的比率，在此資本結構下，加權平均資本成本將達到最低水平;

(2)確定目標資本結構下投資所需的股東權益數額;

(3)最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需的權益資本數額;

(4)投資方案所需權益資本已經滿足后若有剩余盈余，再將其作為股利發放給股東。

2.采用本政策的理由

奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

固定或持續增長股利政策

1.分配方案的確定

這一股利政策是將每年發放的股利固定在某一相對穩定的水平上并在較長的時期內不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發放額。

2.采用本政策的理由

固定或持續增長股利政策的主要目的是避免出現由于經營不善而削減股利的情況。采用這種股利政策的理由在于：

(1)穩定的股利向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。

(2)穩定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格會因此而下降。

(3)穩定的 股利政策可能會不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態和其他要求，因此為了使股利維持在穩定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。

該股利政策的缺點在于股利的支付與盈余相脫節。當盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導致資金短缺，財務狀況惡化;同時不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

固定股利支付率政策

1.分配方案的確定

固定股利支付率政策，是公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。在這一股利政策下，每年股利額隨公司經營的好壞而上下波動，獲得較多盈余的年份股利額高，獲得盈余少的年份股利額就低。

2.采用本政策的理由

主張實行固定股利支付率的人認為，這樣做能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現多贏多分、少盈少分、無盈不分的原則，才算真正公平地對待了每一位股東。但是，在這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩定的感覺，對于穩定股票價格不利。

低正常股利加額外股利政策

1.分配方案的確定

低正常股利加額外股利政策，是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利，在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規定的股利率。

2.采用本政策的理由

(1)這種股利政策使公司具有較大的靈活性。當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感;而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發股利，把經濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩定股票的價格。

(2)這種股利政策可使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收入，從而吸引住這部分股東。