股票回購(gòu)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式購(gòu)回本公司發(fā)行的股票，那么股票回購(gòu)的目的是什么呢?下面是小編整理的關(guān)于如何理解股票回購(gòu)的含義與主要目的，歡迎閱讀。

股票回購(gòu)的含義

股票回購(gòu)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。公司在股票回購(gòu)?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭?gòu)的股票注銷(xiāo)。但在絕大多數(shù)情況下，公司將回購(gòu)的股票作為“庫(kù)藏股”保留，不再屬于發(fā)行在外的股票，且不參與每股收益的計(jì)算和分配。庫(kù)藏股日后可移作他用，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、雇員福利計(jì)劃等，或在需要資金時(shí)將其出售。

2018年11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》，自公布之日起施行。意見(jiàn)拓寬了回購(gòu)資金來(lái)源、適當(dāng)簡(jiǎn)化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排，鼓勵(lì)各類(lèi)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，強(qiáng)化激勵(lì)約束，促進(jìn)公司夯實(shí)估值基礎(chǔ)，提升公司管理風(fēng)險(xiǎn)能力，提高上市公司質(zhì)量。

2018年11月23日起，《上海證券交易所上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則(征求意見(jiàn)稿)》向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

股票回購(gòu)的主要目的

反收購(gòu)措施

股票回購(gòu)在國(guó)外經(jīng)常是作為一種重要的反收購(gòu)措施而被運(yùn)用。回購(gòu)將提高本公司的股價(jià)，減少在外流通的股份，給收購(gòu)方造成更大的收購(gòu)難度;股票回購(gòu)后，公司在外流通的股份少了，可以防止浮動(dòng)股票落入進(jìn)攻企業(yè)手中。

改善資本結(jié)構(gòu)

股票回購(gòu)是改善公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)較好途徑。利用企業(yè)閑置的資金回購(gòu)一部分股份，雖然降低了公司的實(shí)收資本，但是資金得到了充分利用，每股收益也提高了。

穩(wěn)定公司股價(jià)

過(guò)低的股價(jià)，無(wú)疑將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成嚴(yán)重影響，股價(jià)過(guò)低，使人們對(duì)公司的信心下降，使消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品產(chǎn)生懷疑，削弱公司出售產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)的能力。在這種情況下，公司回購(gòu)本公司股票以支撐公司股價(jià)，有利于改善公司形象，股價(jià)在上升過(guò)程中，投資者又重新關(guān)注公司的運(yùn)營(yíng)情況，消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品的信任增加，公司也有了進(jìn)一步配股融資的可能。因此，在股價(jià)過(guò)低時(shí)回購(gòu)股票，是維護(hù)公司形象的有力途徑。

建立企業(yè)職工持股制度的需要。公司以回購(gòu)的股票作為獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)管理人員、以優(yōu)惠的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給職工的股票儲(chǔ)備。

股票回購(gòu)對(duì)公司利潤(rùn)的影響。當(dāng)一個(gè)公司實(shí)行股票回購(gòu)時(shí)，股價(jià)將發(fā)生變化，這種變化是兩方面的疊加：首先，股票回購(gòu)后公司股票的每股凈資產(chǎn)值將發(fā)生變化。在假設(shè)凈資產(chǎn)收益率和市盈率都不變的情況下，股票的凈資產(chǎn)值和股價(jià)存在一個(gè)不變的常數(shù)關(guān)系，也就是凈資產(chǎn)倍數(shù)。因此，股價(jià)將隨著每股凈資產(chǎn)值的變化而發(fā)生相應(yīng)的變化，而股票回購(gòu)中凈資產(chǎn)值的變化可能是向上的，也可能是向下的。

其次，由于公司回購(gòu)行為的影響，及投資者對(duì)此的心理預(yù)期，將促使市場(chǎng)看好該股而使該股股價(jià)上升，這種影響一般總是向上的。假設(shè)某公司股本為10 000萬(wàn)股，全部為可流通股，每股凈資產(chǎn)值為2.00元，讓我們來(lái)看看在下列三種情況下進(jìn)行股票回購(gòu)，會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生什么樣的影響。股票價(jià)格低于凈資產(chǎn)值。假設(shè)股票價(jià)格為1.50元，在這種情況下，假設(shè)回購(gòu)30%即3 000萬(wàn)股流通股，回購(gòu)后公司凈資產(chǎn)值為15 500萬(wàn)元(10000乘以2.00-3000乘以1.50)，回購(gòu)后總股本為7 000萬(wàn)股，則每股凈資產(chǎn)值上升為2.21元(15500/7000)，將引起股價(jià)上升。股票價(jià)格高于凈資產(chǎn)值，但股權(quán)融資成本仍高于銀行利率，在這種情況下，公司進(jìn)行回購(gòu)仍是有利可圖的，可以降低融資成本，提高每股稅后利潤(rùn)。假設(shè)前面那家公司每年利潤(rùn)為3 000萬(wàn)元，全部派發(fā)為紅利，銀行一年期貸款利率為10%，股價(jià)為2.50元。公司股權(quán)融資成本為12%，高于銀行利率10%。若公司用銀行貸款來(lái)回購(gòu)30%的公司股票，則公司利潤(rùn)變?yōu)? 250萬(wàn)元(3000萬(wàn)元-3000萬(wàn)股乘以2.5乘以10%，未考慮稅收因素)，公司股本變?yōu)? 000萬(wàn)股，每股利潤(rùn)上升為0.321元(2250/7000)，較回購(gòu)前的0.3元(3000/10000)上升0.021元。其他情況下，在非上述情況下回購(gòu)股票，無(wú)疑將使每股稅后利潤(rùn)下降，損害公司股東(指回購(gòu)后的剩余股東)的利益。

因此，這時(shí)股票回購(gòu)只能作為股市大跌時(shí)穩(wěn)定股價(jià)、增強(qiáng)投資者信心的手段，抑或是反收購(gòu)戰(zhàn)中消耗公司剩余資金的“焦土戰(zhàn)術(shù)”，這種措施并不是任何情況下都適用。因?yàn)槎唐趦?nèi)股價(jià)也許會(huì)上升，但從長(zhǎng)期來(lái)看，由于每股稅后利潤(rùn)的下降，公司股價(jià)的上升只是暫時(shí)現(xiàn)象，因此若非為了應(yīng)付非常狀況，一般無(wú)須采用股票回購(gòu)。

股票回購(gòu)的情形

我國(guó)《公司法》規(guī)定，公司只有在以下六種情形下才能回購(gòu)本公司的股份：

1.減少公司注冊(cè)資本;

2.與持有本公司股份的其他公司合并;

3.將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;

4.股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份。