股票公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的假象
投資者如果只根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)表提供的利潤(rùn)數(shù)據(jù)評(píng)估股票定價(jià),或者根據(jù)其盈余水平和未來(lái)變動(dòng)趨勢(shì),判斷企業(yè)目前及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值,據(jù)以作出投資判斷,就極易上當(dāng)受騙。下面小編給大家?guī)?lái)關(guān)于股票公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的假象，方便大家學(xué)習(xí)。
財(cái)務(wù)報(bào)表中的假象
例如,某公司虛構(gòu)了5.66億元利潤(rùn),虛增了6億多元資本公積金,結(jié)果套牢了近10萬(wàn)上當(dāng)受騙的股民。
以下是企業(yè)常用的做假手段,投資者可以據(jù)此鑒別企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的真假,以便對(duì)上市公司作出正確的評(píng)估。
1.通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)的交易
關(guān)聯(lián)交易對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響,主要是通過(guò)不正常的賣出價(jià)和買入價(jià),也就是通過(guò)影響收入和成本,最終達(dá)到控制企業(yè)利潤(rùn)和企業(yè)所得稅的目的。投資者可以從關(guān)聯(lián)交易科目上,了解企業(yè)與其關(guān)聯(lián)企業(yè)交易的規(guī)模以及關(guān)聯(lián)交易占全部利潤(rùn)的比例,繼而判斷關(guān)聯(lián)交易的比重是否過(guò)大,企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告是否存在虛假內(nèi)容。
2.利用資產(chǎn)重組或債務(wù)重組做文章
資產(chǎn)和債務(wù)重組,給虧損企業(yè)提供了一個(gè)轉(zhuǎn)虧為盈的機(jī)會(huì)。企業(yè)也很可能利用資產(chǎn)或債務(wù)重組的機(jī)會(huì),在財(cái)務(wù)報(bào)告上弄虛作假,虛增利潤(rùn)。例如,一家企業(yè)將價(jià)值3000萬(wàn)元的固定資產(chǎn)劃撥給債權(quán)人,以充抵8000萬(wàn)元債務(wù)。該企業(yè)在這一交易中產(chǎn)生了5000萬(wàn)元的利潤(rùn),之后再用3000多萬(wàn)元現(xiàn)金購(gòu)回該固定資產(chǎn)。這樣一買一賣,實(shí)際上是買賣雙方都受益的。
3.提前確認(rèn)銷售收入
由于資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況,所以,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者就很可能在資產(chǎn)負(fù)債表確定之日,通過(guò)一系列非正常的銷售等活動(dòng),實(shí)現(xiàn)非正常的利潤(rùn),掩飾不良的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),欺騙投資者。銷售收入的確認(rèn),是企業(yè)獲得經(jīng)營(yíng)成果的前提。
企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定,下列條件均能滿足時(shí),方可確認(rèn)收入。
(1)企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給購(gòu)貨方。
(2)企業(yè)既沒(méi)有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán),也沒(méi)有對(duì)已售出的商品實(shí)施控制。
(3)與交易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)效益能夠流入企業(yè)。
(4)相關(guān)的收入和成本能夠可靠地計(jì)量。
但在實(shí)際活動(dòng)中,還是有很多企業(yè)通過(guò)確認(rèn)的收入來(lái)虛增本期利潤(rùn),影響投資者對(duì)企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者的評(píng)價(jià)。
4.推遲確認(rèn)本期費(fèi)用
推遲確認(rèn)本期費(fèi)用與提前確認(rèn)銷售收入道理相通。企業(yè)根據(jù)需要,對(duì)收入或者費(fèi)用采取不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),從而影響當(dāng)期利潤(rùn)。
5.對(duì)準(zhǔn)備金的提取,根據(jù)利潤(rùn)目標(biāo)而定,無(wú)法確定統(tǒng)一的規(guī)則
一些經(jīng)營(yíng)者利用準(zhǔn)備金的提取,人為地影響利潤(rùn)。如果經(jīng)營(yíng)者想做大利潤(rùn),就會(huì)少提準(zhǔn)備金;若是想減少本年度的盈利,則會(huì)多提各項(xiàng)準(zhǔn)備金。投資者應(yīng)當(dāng)擦亮眼睛,對(duì)企業(yè)公開的財(cái)務(wù)報(bào)告的指標(biāo)進(jìn)行橫向、縱向比較,即分別將企業(yè)前期計(jì)提的準(zhǔn)備金以及同行業(yè)其他企業(yè)計(jì)提準(zhǔn)備金情況,與企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相結(jié)合,判斷企業(yè)是否在該類科目中造假,評(píng)估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。
上市公司操縱利潤(rùn)的現(xiàn)象普遍存在,投資者不能簡(jiǎn)單地根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告,就對(duì)企業(yè)價(jià)值作出判斷,而應(yīng)該對(duì)其中的重點(diǎn)科目仔細(xì)閱讀,發(fā)現(xiàn)其中的破綻,從而評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可信度。
雖然一般股民缺乏過(guò)硬的財(cái)會(huì)知識(shí),但一樣可以通過(guò)簡(jiǎn)單地比較,來(lái)分析企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。其中,應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下企業(yè)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)常“調(diào)節(jié)”的科目。
(1)應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款的增減關(guān)系。如果對(duì)同一單位的同一筆金額,由應(yīng)收賬款調(diào)整了其他應(yīng)收款,則表明企業(yè)有操縱利潤(rùn)的可能。
(2)應(yīng)收賬款與長(zhǎng)期投資的增減關(guān)系。如果一個(gè)單位的應(yīng)收賬款減少,同時(shí)增加了對(duì)該單位的長(zhǎng)期投資,且增減金額接近,則表明企業(yè)存在操縱利潤(rùn)的可能。
(3)待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失的數(shù)額。如果待攤費(fèi)用與待處理財(cái)產(chǎn)損失數(shù)額較大,有可能存在將拖延費(fèi)用列入利潤(rùn)表的問(wèn)題。
(4)借款、其他應(yīng)收款與財(cái)務(wù)費(fèi)用的比較。如果公司有對(duì)關(guān)聯(lián)單位的大額其他應(yīng)付款,同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用較低,說(shuō)明企業(yè)有利用關(guān)聯(lián)單位降低財(cái)務(wù)費(fèi)用的嫌疑。
6.非經(jīng)常性損益影響當(dāng)期利潤(rùn)
非經(jīng)常性損益是公司正常經(jīng)營(yíng)之外的一次性或偶發(fā)性損益,主要包括處置資產(chǎn)的損益、新股申購(gòu)凍結(jié)資金的利息、臨時(shí)性獲得的補(bǔ)貼收入和稅收減免、債務(wù)重組損益、偶發(fā)自然災(zāi)害損失、捐贈(zèng)收支、合并價(jià)差攤銷等。正確看待企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),區(qū)分正常的業(yè)務(wù)收入和其他非經(jīng)營(yíng)性收入,對(duì)于投資者而言,是評(píng)判企業(yè)價(jià)值的一個(gè)重要指標(biāo)。對(duì)于一家正常的企業(yè)而言,其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)當(dāng)占其收入來(lái)源的絕大多數(shù)。如果企業(yè)收入中絕大多數(shù)都是非經(jīng)常性的,很大程度上說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或者管理有問(wèn)題。
有些企業(yè)會(huì)通過(guò)調(diào)節(jié)某一時(shí)期的非經(jīng)常性損益來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),造假賬,從而誤導(dǎo)投資者,對(duì)這類企業(yè)要提防。
在現(xiàn)實(shí)中,大多數(shù)投資者并不會(huì)利用這些報(bào)告判斷企業(yè)的投資價(jià)值。這里只想告訴投資者,學(xué)會(huì)分析月度財(cái)務(wù)報(bào)告并不難,通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,也是很簡(jiǎn)單的。只要掌握了基本的分析技巧,關(guān)注重點(diǎn)科目,普通投資者也可以通過(guò)企業(yè)的公開財(cái)務(wù)報(bào)告,對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況做出恰當(dāng)?shù)姆治?并對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值做出合理判斷。
上市公司的資本結(jié)構(gòu)
公司的資本結(jié)構(gòu),是指公司負(fù)債和所有者權(quán)益的比值。一般來(lái)說(shuō),在不考慮稅負(fù)的情況下,公司的資本結(jié)構(gòu)不影響公司的價(jià)值。但是,現(xiàn)實(shí)中不僅有公司稅,還有個(gè)人所得稅,整個(gè)市場(chǎng)也不是完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng),因此,公司的資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響公司的價(jià)值。
負(fù)債與股東權(quán)益的比率,可以反映公司的資本結(jié)構(gòu)比率。負(fù)債的融資成本低于股東權(quán)益的融資成本,但負(fù)債水平過(guò)高,又會(huì)影響到公司的正常經(jīng)營(yíng),公司可能會(huì)由于負(fù)債水平過(guò)高而導(dǎo)致破產(chǎn);破產(chǎn)造成的律師費(fèi)用等其他一系列費(fèi)用,又會(huì)降低公司價(jià)值,所以合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是公司價(jià)值最大化的基礎(chǔ)。
其他用于分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的指標(biāo),還有以下幾種：
(1)固定資產(chǎn)比率。其計(jì)算公式如下：
固定資產(chǎn)比率=固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)×100%
固定資產(chǎn)能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。企業(yè)總資產(chǎn)很多,固定資產(chǎn)很少,就不能給人可靠的感覺(jué)。另外,擁有較多的固定資產(chǎn),還可以以此作抵押或擔(dān)保進(jìn)行融資,擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。但是,第三產(chǎn)業(yè)如金融、貿(mào)易、科技咨詢、房地產(chǎn)等公司,并不需要很多固定資產(chǎn)。特別是高科技企業(yè),固定資產(chǎn)往往并不高。因此,這個(gè)比率應(yīng)根據(jù)行業(yè)而定。
(2)凈資產(chǎn)比率,其計(jì)算公式如下：
凈資產(chǎn)比率=股東權(quán)益總額/總資產(chǎn)×100%
該指標(biāo)也叫股東權(quán)益率,主要用來(lái)反映企業(yè)的資金實(shí)力和償債安全性,它的倒數(shù)即為負(fù)債比率。凈資產(chǎn)比率的高低,與企業(yè)資金實(shí)力成正比,一般應(yīng)在50%左右。但對(duì)于一些特大型企業(yè)而言,該指標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)有所降低。
(3)固定資產(chǎn)凈值率。其計(jì)算公式如下：
固定資產(chǎn)凈值率=固定資產(chǎn)凈值/固定資產(chǎn)原值×100%
該指標(biāo)反映的是企業(yè)固定資產(chǎn)的新舊程度和生產(chǎn)能力,一般以超過(guò)75%為好。該指標(biāo)對(duì)于工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能力的評(píng)價(jià)有重要的意義。
(4)資本化比率。其計(jì)算公式如下：
資本化比率=長(zhǎng)期負(fù)債/(長(zhǎng)期負(fù)債+股東股益)×100%
該指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)需要償還債務(wù)及有息長(zhǎng)期負(fù)債占整個(gè)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金的比重。該指標(biāo)不宜過(guò)高,一般應(yīng)在20%以下。
上市公司的支付比率
支付比率表明股東所持有的每一份股票在企業(yè)中所具有的價(jià)值,即所代表的凈資產(chǎn)價(jià)值。凈資產(chǎn)即股本、資本公積金、法定盈余公積金、任意盈余公積金、未分配利潤(rùn)諸項(xiàng)目的合計(jì),代表全體股東共同享有的權(quán)益,有人稱其為股票凈值。其計(jì)算公式如下：
每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/(股本總額×股票面額)
凈資產(chǎn)的大小是由公司經(jīng)營(yíng)狀況決定的。公司經(jīng)營(yíng)成果越好,凈資產(chǎn)越高,股東所享有的權(quán)益就越多。因此,凈資產(chǎn)即股票凈值,是決定股票市場(chǎng)價(jià)格走向的主要依據(jù)之一。
一般來(lái)說(shuō),那些凈資產(chǎn)較高而市價(jià)不高的股票,具有較好的投資價(jià)值;相反,如果凈資產(chǎn)較低,但市價(jià)卻居高不下的股票,投資價(jià)值較小。
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