下面是小編為大家收集的中藥價值凸顯：政策支持、業績確定、估值低相關信息，希望你喜歡。

品牌中藥OTC：看好政策支持、業績確定、估值性價比高的穩健賽道投資機會——行業深度報告-20211222

1、中藥行業受政策支持，具備確定業績增長以及估值性價比，首次覆蓋，給予“看好”評級

政策方面，中藥作為我國特色藥品種類，一直受到國家政策支持；從已落地的中成藥帶量采購來看，集采價格預計不會出現斷崖式下降，而是基于其成本，保證中藥企業有一定的利潤空間，且品牌中藥OTC主要銷售渠道在零售端而非公立醫療機構，具備較高的價格維護能力。基本面方面，大部分品牌中藥OTC企業在過去幾年保持收入10%-20%穩定增長，并且通過品類擴張、營銷渠道改革等有望迎來第二增長曲線。業績方面，2021年較多品牌中藥OTC企業制定股權激勵計劃，對核心員工激勵充分，業績增長確定性大。估值方面，根據萬得一致預期，截至2021年12月22日，中藥板塊2022E PE為33.7倍，低于醫藥生物整體行業的34.3倍，具備估值性價比。整體來看，中藥行業受政策支持，具備確定業績增長以及估值性價比，首次覆蓋，給予“看好”評級。

2、中成藥行業經歷前期快速增長后調整優化，逐步走向高質量發展

中成藥行業在經歷前期快速增長后目前進入了調整優化期，但隨著國家政策支持加大、行業政策及標準不斷完善、2019年后新產品獲批加速，具備更高臨床價值、更強安全性的中成藥將淘汰行業中的不合格品類，優化行業產品結構，同時增強市場接受度和使用意愿，助推中成藥行業長期的高質量發展。

3、管理層積極進取、產品推陳出新、營銷提質增效下，較多公司迎來快速發展

縱觀大部分品牌中藥OTC企業的發展歷程，我們認為6個因素為促進品牌中藥OTC發展的重要動力：管理層、原料、品類、品牌力、產能、渠道。管理層為品牌中藥OTC企業發展的核心因素，近年來，云南白藥(96.09-1.65%,診股)混改成效顯著，片仔癀(478.46-0.14%,診股)推行“一核兩翼”戰略取得重大成效，同仁堂(42.98+0.42%,診股)啟動營銷改革打造“4+2”經營模式，東阿阿膠(45.03-2.55%,診股)快速推進數字化戰略轉型，壽仙谷(55.20+0.73%,診股)推廣片劑走向全國市場，濟川藥業(23.93-3.00%,診股)合作天鏡生物強化兒科優勢領域，羚銳制藥(13.53-4.51%,診股)、建民集團、福瑞股份(12.81-0.47%,診股)、華潤三九(28.10-0.18%,診股)則在2021年皆開展了股權激勵，設置了積極的考核目標，體現對未來業績增長的信心。品類是決定中藥OTC企業未來發展的重要因素，近年來較多公司通過升級內生產品、開拓外延產品實現內生外延持續增長，取得明顯成效。此外，較多公司經過前期快速發展后關注營銷效率，整合渠道，實現提質增效，且大力拓展OTC端提升政策免疫能力、盈利能力。

4、推薦及受益標的

綜合考慮政策免疫性、估值性價比、業績確定性，推薦標的：羚銳制藥、天士力(14.38-0.28%,診股)；受益標的：云南白藥、片仔癀、東阿阿膠、同仁堂、健民集團(71.04-1.80%,診股)、壽仙谷、華潤三九、福瑞制藥、濟川藥業、天士力（以上排名不分先后）。

中藥概念龍頭股一覽

同仁堂（600085）：龍頭股，中藥老字號，擁有三百五十年歷史，為中醫藥行業內最具價值品牌之一；公司擁有最豐富的中藥品種資源，產品包括安宮牛黃丸、六味地黃丸、牛黃清心丸等。

2020年，公司實現凈利潤10.31億，同比增長4.67%，近三年復合增長為-4.65%；每股收益0.7520元。

9月15日消息，同仁堂最新報33.09元，漲0.36%。成交量12.05萬手，總市值為453.96億元。

白云山（600332）：龍頭股，集團主要從事，(1)中西成藥、化學原料藥、天然藥物、生物醫藥、化學原料藥中間體的研究開發、制造與銷售；(2)西藥、中藥和醫療器械的批發、零售和進出口業務；(3)大健康產品的研發、生產與銷售；及(4)醫療服務、健康管理、養生養老等健康產業投資等。

2020年報顯示，白云山實現凈利潤29.15億，同比增長-8.58%，近四年復合增長為12.23%；每股收益1.7930元。

9月15日開盤最新消息，白云山昨收31.05元，截至下午3點收盤，該股跌1.32%報30.64元。

片仔癀（600436）：龍頭股，公司是唯一擁有配方和工藝國家“雙絕密”品種的中藥品牌，擁有絕密配方與原材料把控力，有長期量價齊升實力，兩翼發展帶來增量，隨著銷售投入及體驗館等戰略持續推進，高毛利的日用品、化妝品業務延續高增長。

2020年，公司凈利潤16.72億，近五年復合增長為32.89%；毛利率45.16%，凈資產收益率23.07%，每股收益2.7700元。

9月15日開盤消息，片仔癀3日內股價下跌2.24%，最新報335.01元，成交額11.33億元。

云南白藥（000538）：龍頭股，公司是一家主要經營化學原料藥、化學藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等的公司。

2020年，公司實現凈利潤55.16億，同比增長31.85%，近三年復合增長為25.65%；每股收益4.3200元。

9月15日開盤消息，云南白藥今年來漲幅下跌-17.11%，最新報97元，成交額5.12億元。

中藥股票其他的還有：方盛制藥、金花股份、華潤三九、昆藥集團、嘉應制藥、雙鷺藥業、益佰制藥、康緣藥業、天藥股份等。

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