股指期貨合約的主要要素
2021股指期貨合約的主要要素
股指期貨合約是期貨交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議,是股指期貨交易的對(duì)象。下面是小編為大家整理的關(guān)于股指期貨合約的主要要素，希望對(duì)您有所幫助。歡迎大家閱讀參考學(xué)習(xí)!
一般而言,股指期貨合約中主要包括下列要素：
一、合約標(biāo)的。即股指期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn),比如滬深300指數(shù)期貨的合約標(biāo)的即為滬深300股價(jià)指數(shù)。
二、合約價(jià)值。合約價(jià)值等于股指期貨合約市場(chǎng)價(jià)格的指數(shù)點(diǎn)與合約乘數(shù)的乘積。
三、報(bào)價(jià)單位及最小變動(dòng)價(jià)位。股指期貨合約的報(bào)價(jià)單位為指數(shù)點(diǎn),最小變動(dòng)價(jià)位為該指數(shù)點(diǎn)的最小變化刻度。
四、合約月份。指股指期貨合約到期交割的月份。
五、交易時(shí)間。指股指期貨合約在交易所交易的時(shí)間。投資者應(yīng)注意最后交易日的交易時(shí)間可能有特別規(guī)定。
六、價(jià)格限制。是指期貨合約在一個(gè)交易日中交易價(jià)格的波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度。
七、合約交易保證金。合約交易保證金占合約總價(jià)值的一定比例。
八、交割方式。股指期貨采用現(xiàn)金交割方式。
九、最后交易日和最后結(jié)算日。股指期貨合約在最后結(jié)算日進(jìn)行現(xiàn)金交割結(jié)算,最后交易日與最后結(jié)算日的具體安排根據(jù)交易所的規(guī)定執(zhí)行。
股指期貨交易是以現(xiàn)貨股票指數(shù)為基礎(chǔ)的交易,一種股指期貨合約的標(biāo)的確定后,其對(duì)應(yīng)的成份股當(dāng)然就確定了,但為了便于這個(gè)合約的標(biāo)準(zhǔn)化交易,合約的內(nèi)容還需做出具體規(guī)定。其主要內(nèi)容簡(jiǎn)介如下。
1.合約乘數(shù)
在股指期貨中,其指數(shù)值是貨幣化的,也就是說(shuō),期貨的股票指數(shù)每一個(gè)點(diǎn)代表一定的貨幣金額,這個(gè)固定金額就是"合約乘數(shù)"。每種股指期貨的合約乘數(shù)規(guī)定值都不同。例如,恒指期貨規(guī)定的合約乘數(shù)是每點(diǎn)50港元。
股指期貨是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)來(lái)報(bào)出它的價(jià)格。例如,恒指期貨15000點(diǎn)就是它某一時(shí)刻的價(jià)格。
2.合約價(jià)值和保證金
合約乘數(shù)乘以股指期貨點(diǎn)數(shù),就得到合約價(jià)值。
如果再乘以保證金比例,就得到交易一手股指期貨合約應(yīng)占用的保證金數(shù)額。
例如,在香港上市的恒生指數(shù)期貨合約規(guī)定,合約乘數(shù)為50港幣,與期貨恒生指數(shù)期貨價(jià)格的乘積就得到一個(gè)合約的總價(jià)值。若期貨市場(chǎng)報(bào)出恒生指數(shù)為15000點(diǎn),則表示一張合約的價(jià)值是750000港幣。而若恒生指數(shù)上漲了100點(diǎn),則表示一張合約的價(jià)值增加了5000港幣。
同理,若期貨公司規(guī)定保證金比例是10℅,那么,投資者交易一手恒指期貨的保證金就是75000港元。
3.最小變動(dòng)價(jià)位
股票指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位,就是由交易所規(guī)定的行情變化的最小值,也以一定的指數(shù)點(diǎn)來(lái)表示。如香港恒生指數(shù)期貨的最小變動(dòng)價(jià)位是1個(gè)指數(shù)點(diǎn),由于每個(gè)指數(shù)點(diǎn)的價(jià)值為50港幣。因此,就一個(gè)合約(或稱一手)而言,其最小變動(dòng)值為50港幣。
4.每日價(jià)格波動(dòng)限制
絕大多數(shù)交易所對(duì)其上市的股票指數(shù)期貨合約規(guī)定了每日價(jià)格波動(dòng)限制,類似于我們通常說(shuō)的漲、跌停板制。各個(gè)交易所的規(guī)定各不相同,這種不同既在限制的幅度上,也表現(xiàn)在限制的方式上。
在限制的方式上,有漲、跌停板制和熔斷機(jī)制,有的交易所只用一種,有的交易所兩種限價(jià)方式同時(shí)存在。
熔斷機(jī)制,是指當(dāng)天之內(nèi)的限價(jià)措施,是交易所為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)所采取的一種限價(jià)手段。當(dāng)波動(dòng)幅度達(dá)到交易所所規(guī)定的熔斷點(diǎn)時(shí)(即預(yù)定的幅度時(shí)),交易所會(huì)暫停交易一段時(shí)間,以冷卻市場(chǎng)熱度。對(duì)于這個(gè)"暫停",有的交易所是采用"熔而不斷"的方法,即"暫停"期間仍可以交易,只是限制在熔斷點(diǎn)的價(jià)格內(nèi);有的交易所是采用"熔而斷"的方法,即"暫停"期間不可以交易,行情完全停止在熔斷點(diǎn)上。這樣"冷卻"一定時(shí)間后(通常十分鐘),然后再開(kāi)始正常交易,并重新設(shè)定下一個(gè)熔斷點(diǎn)(即更大一些的幅度)。一般只設(shè)兩個(gè)熔斷點(diǎn),有的市場(chǎng)與漲跌停板同時(shí)使用。
熔斷機(jī)制事先確定,當(dāng)天之內(nèi)有效。
5.結(jié)算方式
股指期貨是以現(xiàn)金方式結(jié)算,并且是按期貨的規(guī)律實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,即,投資者賬戶中每天的履約保證金不能出現(xiàn)負(fù)數(shù)。
每個(gè)交易所的結(jié)算價(jià)的定價(jià)法略有不同,但一般來(lái)說(shuō)都是如下：
對(duì)于每天的結(jié)算價(jià),是以當(dāng)天最后一小時(shí)交易的成交量加權(quán)平均價(jià),作為交易收盤(pán)后的結(jié)算價(jià)格。
對(duì)于到期日的結(jié)算價(jià),也就是交割結(jié)算價(jià),是以當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的指數(shù),每5分鐘取樣后的算術(shù)平均價(jià)格,按最小變動(dòng)價(jià)位取整后,作為結(jié)算價(jià)。特殊情況下交易所有權(quán)調(diào)整計(jì)算方法。
6.交割方式
股指期貨是采用現(xiàn)金交割方式。
如果投資者的持倉(cāng)合約在到期那一天收盤(pán)尚未平倉(cāng),則采用現(xiàn)金凈額交割。也就是按當(dāng)天股票現(xiàn)貨市場(chǎng)指數(shù)的結(jié)算價(jià)進(jìn)行自動(dòng)平倉(cāng),然后對(duì)客戶的賬戶找補(bǔ)平倉(cāng)的凈差額。
后面有對(duì)這一點(diǎn)的實(shí)例講解。
7.合約月份
是指股指期貨到期的月份,同一類股指期貨是以不同的到期月份,來(lái)區(qū)分不同合約的。
一般地,一種股指期貨合約其"合約月份"分別有當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月,即最多四個(gè)合約。
每一個(gè)股指期貨合約都有到期時(shí)間,期貨到期就是現(xiàn)貨。另外,股指期貨的最后交易日和最后結(jié)算日是同一天,都是指合約到期的最后一個(gè)工作日。