市盈率的幾個重要概念
在股票市場中，當人們完全套用市盈率指標去衡量股票價格的時候，會發(fā)現(xiàn)市場變得無法理喻。下面是小編為大家整理的關(guān)于市盈率的幾個重要概念，希望對您有所幫助。歡迎大家閱讀參考學(xué)習!
什么是市盈率?
市盈率=每股市價每股盈利，即某支股票每股市價與每股盈利的比率，也稱“本益比”“股價收益比率”或“市價盈利比率”，它反映的是股票投資者以某一成本價購買某一支股票后，通過股息收回這一成本所需要的時間。
市盈率指在一個考察期(通常為12個月的時間)內(nèi)，股票的價格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價值，或者用該指標在不同公司的股票之間進行比較。
市盈率通常用來作為比較不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。然而，用市盈率衡量一家公司股票的質(zhì)地時，并非總是準確的。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。然而，當一家公司增長迅速以及未來的業(yè)績增長非常看好時，股票目前的高市盈率可能恰好準確地估量了該公司的價值。需要注意的是，利用市盈率比較不同股票的投資價值時，這些股票必須屬于同一個行業(yè)，因為此時公司的每股收益比較接近，相互比較才有效。
市盈率=普通股每股市場價格/普通股每年每股盈利
每股盈利的計算方法，是該企業(yè)在過去12個月的凈收入除以總發(fā)行已售出股數(shù)。市盈率越低，代表投資者能夠以較低價格購入股票以取得回報。假設(shè)某股票的市價為24元，而過去12個月的每股盈利為3元，則市盈率為24/3=8。該股票被視為有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。股票投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。比較同類股票的市盈率較有實用價值。
舉個例子，投資者購買甲公司股票的股價為3元/股，甲公司股票每年每股收益0.1元，那么甲公司股票的市盈率為30.1=30，即投資者收回3元/股的股票成本需要30年。
市盈率的幾個重要概念
(1)標準市盈率
市盈率除了作為衡量二級市場中股價水平高低的指標，在股票發(fā)行時，也經(jīng)常被用作估算發(fā)行價格的重要指標。根據(jù)發(fā)行企業(yè)的每股盈利水平，參照市場因素，確定一個合理的發(fā)行市盈率倍數(shù)，二者相乘即可得出股票的發(fā)行價格。在確立市盈率倍數(shù)時，會引入一個"標準市盈率"進行對比。
標準市盈率，即以銀行利率折算出來的市盈率。例如，我國目前一年期定期存款利率為2.25%，也就是說，投資100元，一年的收益為2.25元，按市盈率公式計算： 1002.25=44.44(倍)。假如購買股票純粹是為了獲取紅利，而公司的業(yè)績又一直保持不變，那么如果某支股票的市盈率高于44.44的話，對于投資者來說，還不如把錢存入銀行來的劃算，收回成本的時間還更短。
因此，當股票市盈率低于銀行利率折算出的標準市盈率，資金就會用于購買股票，反之，則資金流向銀行存款，這也是最簡單、直觀的市盈率定價分析。
(2)靜態(tài)市盈率
目前，幾家大的證券報刊在每日股市行情報表中都附有市盈率指標，其計算方法為：市盈率 =每股收市價格/上一年每股稅后利潤。例如，甲公司股價為20元/股，去年每股稅后利潤為0.38元/股，那么它的市盈率為200.38=52倍。這是一種靜態(tài)市盈率的算法，是假定企業(yè)每股收益不變的算法，使用的每股收益數(shù)據(jù)還是上一年的數(shù)據(jù)，但是過去無法代表未來，而投資股票更重要的是未來。靜態(tài)市盈率容易給投資者帶來一些誤導(dǎo)。
(3)動態(tài)市盈率
動態(tài)市盈率的計算公式是以靜態(tài)市盈率為基數(shù)，乘以動態(tài)系數(shù)。該系數(shù)為1(1 i)n，其中i為企業(yè)每股收益的增長性比率，n為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的存續(xù)期。比如上述甲公司未來保持該增長速度的時間可持續(xù)5年，即n=5，則動態(tài)系數(shù)為1(1 35%)5=22%。市盈率則變?yōu)?1.6倍(5222%)，此為動態(tài)市盈率。兩者之間的差別告訴我們一個道理，即投資股市一定要選擇有持續(xù)成長性的公司。因此不難理解資產(chǎn)重組為什么會成為市場永恒的主題，以及有些業(yè)績不好的公司在實質(zhì)性的重組題材支撐下成為市場黑馬。
如何正確看待市盈率?
(1)市盈率來自股息和買賣損益
股票的市盈率相差懸殊，并沒有向銀行利率看齊。這是因為股票投資的收益，除了股息收入外，還存在買賣價差產(chǎn)生的損益，股票定價會適當高于銀行存款標準，這也正體現(xiàn)了風險與收益成正比的原則。
(2)在比較市盈率的同時，更多考慮股票的收益增長
我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)市盈率越高的股票，其市場表現(xiàn)卻越好。這是因為市場通常會用動態(tài)的眼光來看待市盈率。某公司市場前景廣闊，具有很高的成長性，即使眼前市盈率居高不下，但以公司每年80%的利潤增長速度，不久后市盈率就會大幅下降。相反，一些身處夕陽產(chǎn)業(yè)的上市公司，哪怕市盈率低到20倍左右，但公司經(jīng)營狀況不佳，利潤呈滑坡趨勢，不用多久市盈率也會變得奇高無比。
因此，市盈率只能在一定程度上作為投資的決策因素，不可單以之作依據(jù)。在實際的投資中，要與股票的成長率結(jié)合起來考慮才比較全面。只有市盈率低，同時成長性也好的股票才是最佳的選擇。而高位的市盈率，除了泡沫屬性外，也可能在一定程度上反映了投資者對公司增長潛力的認同。這就不難理解為什么高科技板塊的股票市盈率接近或超過100倍，而摩托車制造、鋼鐵行業(yè)的股票市盈率只有20倍了。當然，這并不是說股票的市盈率越高就越好，我國股市尚處于初級階段，莊家肆意拉抬股價，造成市盈率奇高，市場風險巨大的現(xiàn)象時有發(fā)生，投資者應(yīng)該從公司背景、基本素質(zhì)等方面多加分析，對市盈率水平進行合理判斷。
一般而言，如果某支股票出現(xiàn)較高市盈率，則有可能是因為出現(xiàn)了以下原因：
1、市場預(yù)測未來的盈利增長速度快。
2、該企業(yè)一向錄得可觀盈利，但在前一個年度出現(xiàn)一次過的特殊支出，降低了盈利。
3、出現(xiàn)泡沫，該股被追捧。
4、該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢，保證能在低風險情況下持久錄得盈利。
5、市場上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價將上升。這令跨時間的市盈率比較變得意義不大。
市盈率選股效果怎么樣?
首先，市盈率高低直接反應(yīng)了該公司過去的盈利能力。因為市盈率是以公司過去的盈利作為參考計算出來的，市盈率越高表明過去盈利能力越好，反之亦然。所以市盈率低的股票至少表明該公司當前及過去的經(jīng)營狀況良好，該公司的股票就有買入的理由。當然，這也不是絕對。因為有些上市公司可能會通過非主營業(yè)務(wù)在一定市內(nèi)獲取高額利潤，如賣資產(chǎn)、買賣于主營業(yè)務(wù)不相關(guān)的理財產(chǎn)品等，這也會令一只股票的市盈率變得很低。但通過這些方式獲取利潤由于不可持續(xù)，所以也就反映不了公司的經(jīng)營成果。所以，即便市盈率低的股票，也是需要區(qū)別對待的。
其次，雖然市盈率越低表明當前及過去的盈利能力越強，但也并不是越低就越好，要不然大家都去買銀行股了，因為銀行股市盈率整體都很低。這其中理由就是市盈率除了反映當前及過去的經(jīng)營成果外，還包含了投資者對該公司未來盈利能力的預(yù)期在里面。市盈率越高，代表投資者對公司未來盈利能力越有信心，反之亦然。所以，銀行股之所以市盈率一直都很低，主要還是因為投資者認為銀行未來盈利能力會繼續(xù)增強的可能性已經(jīng)很小。從這點上來說，又似乎是市盈率越高越好了。這當然也不是，因為有些公司市盈率高完全就是自身經(jīng)營差的結(jié)果，跟投資者預(yù)期沒太大關(guān)系。這就需要看該公司處于什么階段，一般處于初創(chuàng)或成長階段的公司市盈率高很正常，但如果已經(jīng)進入成熟階段或垂暮階段市盈率仍然高那就不正常了。
再次，市盈率的高低反映出投資者收回投資期限的長短。比如一只股票的市盈率為10倍，就意味著投資者以當前市價買入該股票后，僅以公司的盈利收回投資成本需要10年時間。當然，這一含義一般只具有象征意義，實際意義不大。因為要實現(xiàn)這種意義的條件過于苛刻，必須該公司未來10年保持當前的盈利能力不變且每年都會把盈利拿出來分紅或者股價隨盈利的增多而同步上漲，正常來說這樣的條件是不可能達到的。當然，從這一層意義來說，市盈率低顯然是好過于市盈率高的股票。
綜上所述，市盈率在對我們選股方面有一定參考意義，但并不是說市盈率低或者市盈率高就一定好。在參考市盈率時，還須結(jié)合其他的因素來進行選股。
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