炒股的股票期貨知識

2024-03-05 05:51:38| 思敏2

股票的期貨交易,是從一般商品的期貨中延伸而來的。下面是小編為大家整理的關于股票期貨，希望對您有所幫助。歡迎大家閱讀參考學習!

炒股的股票期貨知識

【股票期貨】

1.期貨的原理

期貨的最初出發點,主要是為了套期保值。如種植谷物的農場主,由于農業生產季節性的特點,谷物收成的好壞在很大程度就受制于氣候,豐欠難以保證。收成好,谷物大量投放市場,會造成供過于求,其結果是價格下跌,給農場主帶來損失;而收成差,谷物產量銳減,就會造成市場供給緊張,導致價格上升,它將給以谷物作為原料的加工商帶來損失。由于谷物的豐收或減產都將使一方遭受損失,且到具體交易時價格和數量都是未知數,這給將來生產的組織和資金的準備等都帶來較大的困難,為克服這一缺陷,1865年在美國芝加哥的谷物交易所就開設了谷物的期貨交易。

期貨交易就是在商品實物的正式交割前的某段時間里,商品買賣的雙方如農場主與加工商就交易商品的數量、價格、質量、交貨地點等要素以標準合同的形式事先達成一份協議, 待要交易的產品生產出來后,不論市場的真實行情如何,商品的賣方必須按已約定的事項向買方交付產品,而買方也不能以任何借口拒絕支付款項。實行了商品期貨以后,產品的價格就在實物交割以前予以固定,這就是套期保值。如前所述的谷物,當收成好而導致價格下跌時,由于有期貨合同的約定在先,農場主仍能將谷物以較高的價錢出售;而當收成差造成價格上漲時,收購商也仍能以事先約定的較低價格購進谷物。

期貨的最原始作用就是套期保值。但隨著其發展,一方面期貨交易逐漸實現了規范化,這就是實物交割的時期確定,一般有一個月、三個月、六個月等等,且商品的質量非常明確,每份期貨合約的商品數量是固定的,期貨的交易者只能按相關的要求來進行交易。另一方面是期貨已成為一種投機交易,即無論你是否生產某種商品,你都可在期貨市場簽訂一份空頭(賣出)合約,而無論你將來是否要購入某種商品,你都可在期貨市場簽訂一份多頭(買入)合約,而在合約到期前,你可再做一次相反的交易將以前的合約對沖即可。

比如一投機者預料谷物的價格會上漲,就在谷物期貨市場中以L的價格買入了一份合約。但一段時間后,氣候變得愈來愈有利于谷物的生長,由于人們預料今年的收成比往年要好,其現貨市場谷物的價格就呈逐漸下降的趨勢。該投機者眼見大勢已去,就趕緊以P的價格再將合約賣掉,這就是平倉。而平倉之后,投機者手中就什么都沒有了,但產生了一個價差L—P,這個價差L—P就是該投機者的損失。當然,若谷物的價格不跌反漲,其差價也就是投機者的盈利。

在實際的期貨交易者,實物交割占的比例很少,一般也就占總交易量的2～4%左右。即使合約到期,期貨的交易者也不一定非要進行實物交割不可,他只要即時平倉或將其差價補齊即可。

在具體操作上,期貨實行的是保證金制度,這是期貨與現貨交易的主要區別。在現貨交易中,投資者需交納全額保證金,有多少錢買多少貨。但期貨交易中只需按交易的總金額交納5～20%的保證金,和此相配套的是期貨交易按保證金的比例實行漲停板制度,將每日價格的波動都限制在一定范圍內,這樣就將交易者的最大虧損限制在保證金的范圍內。

相應地期貨交易所每日都要給交易者進行結算,如交易者的虧損超過一定限度,交易所就要求交易者補齊保證金或平倉,所以期貨交易中是沒有套牢一說的,只要價格的波動超過一定范圍,盈虧當時就確定了,且在當日予以結清。

2.股票期貨交易

股票投資的風險性較大,當政治、經濟或企業的經營效益等因素發生變化時,股票的價格就會隨之上下波動。為了規避風險達到套期保值的目的,在1972年的5月,在美國的芝加歌期貨交易所,就產生了股票的期貨交易。

股票期貨交易的特點與其它商品期貨交易的特點一樣,這就是買賣雙方關于股票所有權的轉讓與貨款的交割都有一段時間距離。在期貨交易中,買賣雙方只要交納少量的保證金簽訂一分合同,其股票的所有權就從買方轉與了賣方,但不必立即付款和交付股票,而只有到了約定的交割期時,買方才付貨款,賣方才交出股票。

按交易性質來分,股票期貨交易的參加者可分為套期保值者和投機者,其中套期保值者的目的主要是想將股票的價格固定,以減少投資風險,而投機者則通過自己對市場的預測來購買股票期貨合約,如果其預測錯誤,則投資者的風險就被轉嫁給投機者;如果其估計正確,則套期保值者少賺的利潤就被投機者獲取。

如某投資者從股票的現貨市場上以每股10元的價格買進N手A種股票,由于銀行利率存在著上調的可能性,未來幾個月里股市行情就可能下跌。為了避免股價因利率調整而貶值,該投資者便在期貨交易市場上與某投機者簽訂了一份期貨合約,在3個月后將股票以每股10元的價格全部轉讓給投機者。在期貨合約到期后將會有兩種結果,其一是利率果真上調而導致股價的大幅下跌,如股價跌至每股8元,由于投資者已約定此時將股票以每股10元的價格轉讓與投機者,而市場上的現貨價格只有8元,投資者可將以10元賣出的股票在市場上補回,除了保持原有的股票數量外,每股還能盈利2元。由于投機者在3個月前對行情預測的錯誤,此時他將以高于現貨市場的價格將投資者的股票合部買入,每股股票將損失2元。

其二是在這一時段中利率沒有調整,在期貨合約到期時,股票的價格不跌而反漲至每股12元,此時投資者仍將履行期貨合約所規定的義務,將股票以每股10元的價格交與投機者,而投機者由于事先預測正確,他可將以10元買入的股票立即以市價賣出,在每股股票的期貨交易中便獲取了2元的利潤。在上面的期貨交易中,合約到期后投資者與投機者之間也不一定非要進行實物的交割不可,他們只要按照市場價格將其價差補齊即可。如當股價漲至每股12元時,投資者也不一定非要將股票以每股10元的價格交出,他只需將每股2元的價差補給投機者就可以了,而對手中的股票,投資者愿意繼續持有就保留下來,愿意賣出也可以每股12元的價格在現貨市場拋售即可。

3.多頭和空頭

在實際的股票期貨交易中,交易的雙方在訂立股票期貨合同時,雙方手中都無須有股票和全額現款,他們只要按成交金額的一定比例向交易所交納保證金即可。換句話說,這就等于買方手里可以沒有現款,賣方手里也不必有股票。這種股票交易的方法就叫做買空賣空。先買后賣盼望將來某一時期股價上漲的叫做多頭;先賣后買盼望將來某一時期股價下跌的叫做空頭。很顯然,做多頭的盼望牛市,做空間生意的盼望熊市,買賣雙方的預測方向都是相對的或者說是絕對相反的。

在股票交易所里,有多少投機者在做多頭生意就同時有多少人在做空頭生意,做多頭的總盼望牛市,價格上漲,而做空頭的總想把股價壓下去,出現熊市。這種對市場行情的預測如果實現了,則有利可圖,如果沒有實現出現相反局面,即多頭的等來了熊市,空頭的迎來了牛市,那就要虧本賠錢了。

4.股票期貨交易的過程

期貨交易一般都在專門的期貨交易所里集中進行,并采取由投資人委托其經紀人相互公開競價的方式。交易價格在競爭中形成并隨時公開報道。交易買賣雙方可以根據價格行情的變化來調整他們的索價和開價。最后出價最高的買主與報價最低的賣主達成交易。成交之后,交易雙方都要通過各自的經紀人向證券交易所繳納5～20%的保證金,一般按照成交額計算。因為期貨合同所買賣的對象并不直接是現貨股票,而只是一種期貨合同,是典型的買空賣空,因此,給付一定比例的保證金,以防期貨合同到期后一方的失約,從而能夠起到一定的履約保證的作用,它同時也使投資者權衡得失,慎重考慮,并可以避免由于買空賣空帶來的市場失去平衡的風險。在期貨交易中,保證金的比例都由證券交易所確定。此外,買賣雙方還要向各自的經紀人交納一定數額的手續費。

5.股票期貨交易的實質

股票期貨交易和現貨交易相比較,其最大的優勢在于投資者能夠用更長的時間來分析股價行情的變化,并隨之調整自己的投資策略,同時也可固化股價,減少投資風險。另一方面,由于期貨交易提供了股票的保值功能,它使得現貨市場上的交易更為活躍,而現貨交易的發展興旺也能促進期貨交易。

股票期貨交易目前已成為發展最快的市場,其交易金額不斷增長,同時市場波動性也很大,投機性也得到進一步的強化。在股票期貨交易里,股票僅僅是一種象征,買賣對象只是期貨交易合同而非股票現貨。在期貨合約的買賣過程中,交易的雙方并不需要持有股票或者說股票并不出面,也無需全額的資金,就可以進行股票的買賣。只要交易雙方確定了交割日期的價格,簽訂期貨合同就算成交。到了結算日,交易雙方只要根據股票行市的變動情況,對照自己預測的結果之間產生的差額進行結算即可。

由于股票期貨交易中買空賣空的投機性,許多國家都在法規中對買空賣空特別是賣空交易進行限制。因為在賣空時,投資者手里無需有股票,他覺得有利時可以從證券經紀商借入股票來賣空投機,這就有可能導致股市行情下跌,不利于股市的穩定、健康運行,也容易使其他投資者不敢輕易投資,影響資金籌集。但另一方面,賣空交易時,投資者先行賣出,在股價下跌時再買回,不僅能減少風險,也可使投資者在股市下跌情況下仍有利可圖,同時在一定程度也可穩定股市下跌局面。因此各國法律在限制賣空交易的消極影響的前提下,一定范圍內也是允許買空賣空行為的,以達到活躍股票市場,鼓勵投資的目的。

在我國現階段,股票交易市場剛開始起步,其現貨交易的規模還比較小。由于上市的股票數量少,現在的滬深股市基本上是賣方市場,且交易的法律、規則都還不完善。出于穩定股市、保護個人投資者利益的原因,目前我國的股票交易僅以現貨交易為法定交易方式,不容許買空賣空的期貨交易,這是符合現在股票交易市場的實際情況的。但隨著股票現貨市場的發展,相應法規的完善,我國股票期貨交易的開設也將會逐步提上議事日程。