債券市場行情如何?讓小編帶大家分析以下吧!

“目前基本面因素是影響債市的首要因素，在宏觀經濟沒有確立企穩之前，一切判斷債牛結束的結論都言之過早。因此，目前我們依舊看好債市的走勢，繼續享受收益率下行帶來的投資機會，但是隨著時間的推移，面臨的不確定性會越來越高。”渤海證券分析稱，但在配置鋼鐵、采掘、輕工制造、化工、有色金屬、建筑材料和機械設備等違約重災區行業時，需要仔細挑選個債，謹防踩雷。同時，信用風險逐步暴露的過程也是高收益債機會相對較多、同時市場相對活躍的時候，交易型投資者可以關注各種事件沖擊帶來的高收益債的投資機會。

“資產荒”若被打破利率債將面臨調整壓力

目前，R007月均值已經和擬合值接近，短期內大幅下調公開市場操作利率可能性不大。伴隨著經濟下行，通脹低位，有機構認為，上半年公開市場操作7天逆回購利率依然有25BP左右的下行空間。

對于短端利率，國金證券維持中樞下降，波動率下降的判斷。債券套息交易的主要風險一方面來自債券價格的波動，另一方面來自資金價格的不確定性。貨幣市場利率穩定之后，資金價格的不確定性將顯著下降，對于債市長期構成利好。

對于長端利率，有分析認為，中樞下降，波動上升。在供給端調控背景下，加上產能加速出清，經濟下行壓力較大。目前，實際利率依然有下行空間，企業部門去杠桿剛剛開始，利率趨勢下行是必然。10年國債下行至2.5%以下水平可期。

值得一提的是，美聯儲加息對國內債市可能沖擊有限。“首先，美聯儲連續加息空間很小;其次，國內央行不會因為美聯儲的加息而放棄貨幣政策獨立性，選擇收緊貨幣政策;再次，傳統經濟學模型也已經表明，除非惡性貶值，否則低利率與貶值相伴。”有機構人士表示。

就利率債何時觸發調整而言，國金證券認為，目前利率債下行除了基本面的配合之外，快速下行的一個重要因素便是市場所言的“資產荒”，一旦“資產荒”被打破，利率債將面臨調整壓力。

信用債有望延續強勢謹防踩雷是首要目標

信用債市場經歷了一輪波瀾壯闊的牛市行情，收益率全年大幅下降，信用利差和期限利差收窄，而評級利差則出現分化，宏觀經濟繼續下行、通脹維持低位和松緊適度的穩健貨幣政策是助力債牛格局的三大推力。

而對于而言，渤海證券認為，從短期來看，由于宏觀經濟的疲弱短期內難以改善，一季度信用債市場有望延續之前強勢的局面，債市未來的發展仍值得期待。從中長期來看，隨著監管層放松發審制度，債券發行量大幅提升，債券供給增加，“資產荒”在有望得到緩解;且隨著經濟結構調整的深化，地方政府債務融資渠道暢通帶來地方投資的可能回升，推動宏觀經濟或出現企穩。

“從估值的角度來看，現在信用債市場已經處于歷史較高水平，在預計央行將繼續維穩的預期下，信用債收益率仍存在著一定下行空間，但再次出現波瀾壯闊行情的可能性已經不大。”渤海證券進一步分析稱，從風險角度來看，經濟下行的延續和部分行業產能依然過剩，暗示著今年信用市場違約頻發的格局將繼續延續甚至繼續惡化，謹防踩雷仍是投資者在首要關注的目標。

具體到“避免踩雷”的行業，有機構認為，目前鋼鐵、采掘、輕工制造、化工、有色金屬、建筑材料和機械設備等行業經營情況較差，將很可能成為未來債券違約的重災區，其行業信用利差處于高位也暗示了投資者在配置資產時考慮了信用風險因素。未來投資者進行投資時，也應警惕相關行業的違約風險，謹防踩雷。

自起，鋼鐵、采掘、輕工制造、化工等行業AA+級債券的信用利差一直處于較高水平，而將標準放寬至AA級別時，除了上述四個行業外，電氣設備、紡織服裝、機械設備、建筑材料、食品飲料和有色金屬行業的信用利差也處于較高水平。

從凈利潤同比增速來看，鋼鐵行業進入以來一直出現斷崖式下跌，領跌各個行業，而采掘、建筑材料、有色金屬、機械設備和化工板塊的凈利潤增速也表現較差，呈現較大幅度的負增長;從經營活動產生的現金流量凈額同比增速來看，采掘、鋼鐵、建筑材料和輕工制造行業同比增速在均出現負增長，表現較差;從資產負債率來看，鋼鐵行業資產負債率最高，第三季度達到66.12%，而有色金屬、化工、電氣設備、機械設備、輕工制造和建筑材料的資產負債率也均在50%以上;從流動比率、速動比率和負債/歸屬母公司股東權益的角度來看，采掘、鋼鐵行業償債能力最差，化工、建筑材料和有色金屬行業償債能力也較弱，而食品飲料和紡織服裝行業償債能力較好。

風險偏好與債市供給壓力仍是階段性擾動因素

“市場風險偏好轉變和債券市場供給量較大依舊是干擾債券市場行情的主要因素，階段性風險偏好的轉變和債券供給的釋放會造成債市的波動。”銀河證券分析師劉丹分析稱。

從融資結構看，市場正在從間接融資方式向直接融資方式轉變，債券市場和股票市場規模增長幅度大于銀行信貸增速，規模占比也有明顯增長。

數據顯示，截至10月末，債券市場規模達到45.47億元，規模占比為23.04%，規模增長9.20萬億元，增長25.55%，與12月31日21.74%的規模占比相比，規模占比變動為1.31%。股票市場規模達到528292.71 億元，規模占比為26.93%，規模增長9.97萬億元，增長23.25%，與12月31日25.87%的規模占比相比，規模占比變動為1.05%。而相對應的，銀行信貸占比比重有所下降，信貸存量981500億元，規模占比為50.03%，規模增長11.36萬億元，增長13.09%，與12月31日52.39%的規模占比相比，規模占比變動為-2.36%。

在劉丹看來，隨著股市IPO重啟以及地方政府存量債務通過債券市場發行地方政府債的方式進行置換及公司債的發行主體擴容，預計明年債市供給壓力依然很大。

“截至11月19日，債券市場凈融資額達到10.7萬億元，較去年的6.17萬億元增加70%以上。受制于財政收入增速下滑，穩增長依托財政發力，利率債供給不會減少。同時鑒于地方政府債務置換壓力依然較大，若按城投債到期規模推算，預計置換規模要大于。”有業內人士表示，因此債券市場供給量較大依舊是干擾債券市場行情的主要因素，階段性風險偏好的轉變和債券供給的釋放會造成債市的波動。