選擇性套期保值認(rèn)為避險(xiǎn)者不僅有規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)危機(jī)的動(dòng)機(jī)，也包含了投機(jī)動(dòng)機(jī)，因此參與期貨市場(chǎng)的目的，是以追求利潤極大化為目標(biāo)，而非危機(jī)最小，因此該方式又稱為“預(yù)期利潤極大化方式(expected profit maximization)”。這里為大家分享一些關(guān)于期貨選擇性套期保值特征有哪些，希望能幫助到大家!

什么是選擇性套期保值

選擇性套期保值認(rèn)為避險(xiǎn)者不僅有規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)危機(jī)的動(dòng)機(jī)，也包含了投機(jī)動(dòng)機(jī)，因此參與期貨市場(chǎng)的目的，是以追求利潤極大化為目標(biāo)，而非危機(jī)最小，因此該方式又稱為“預(yù)期利潤極大化方式(expected profit maximization)”。

在此假設(shè)條件下，避險(xiǎn)者所關(guān)心的是現(xiàn)貨與期貨相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，而非絕對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，亦即基差的變動(dòng)。唯有在預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格與指數(shù)期貨價(jià)格之間將產(chǎn)生變化時(shí)，亦即在基差(現(xiàn)貨價(jià)格與指數(shù)期貨價(jià)格之差)預(yù)期將產(chǎn)生變化之狀況下，才會(huì)從事套期保值交易。

當(dāng)持有現(xiàn)貨的避險(xiǎn)者面對(duì)現(xiàn)貨部位為多頭，并預(yù)期基差變動(dòng)為正時(shí)，避險(xiǎn)者會(huì)以套期保值率1到期貨市場(chǎng)上實(shí)行避險(xiǎn);當(dāng)持有現(xiàn)貨的避險(xiǎn)者面對(duì)現(xiàn)貨部位為空頭，并預(yù)期基差變動(dòng)為負(fù)時(shí)，避險(xiǎn)者不會(huì)以采取套期保值策略，此時(shí)套期保值率為0。

該避險(xiǎn)方式認(rèn)為是否采取套期保值策略取決于避險(xiǎn)者對(duì)未來的預(yù)期，故又稱為“選擇性套期保值方式”。

在此方式下，避險(xiǎn)策略的采行取決于投入者對(duì)基差變動(dòng)方向之預(yù)期，所以稱之為選擇性避險(xiǎn)。Johnson(1960)批評(píng)選擇性套期保值方式是一種套利策略，而非避險(xiǎn)策略，最優(yōu)套期保值比率則是非0即1，這樣就失去了套期保值功能的原意。

選擇性套期保值的方案實(shí)施

在實(shí)施歷程中每家企業(yè)必須制定出自己的選擇性套期保值方案：

1、制定危機(jī)政策，即確定企業(yè)最大的危機(jī)承受程度和企業(yè)實(shí)行期貨交易時(shí)的危機(jī)程度。在危機(jī)控制方面，要嚴(yán)格執(zhí)行。

2、根據(jù)出產(chǎn)計(jì)劃、現(xiàn)貨合同、存貨水平確定持倉數(shù)量。買入套期保值方案要根據(jù)企業(yè)的需求量狀況來確定買入量，防止過大的持倉。在確定企業(yè)必須保持的最小存貨水平以后，如果這些原料存貨使企業(yè)承受較大的危機(jī)時(shí)，就應(yīng)該考慮對(duì)這些存貨實(shí)行全部或部分的賣出保值。

3、估算盈利或虧損的前景。企業(yè)要估算飼料的投機(jī)潛力。例如，飼料企業(yè)在實(shí)行選擇性套期保值交易之前，要對(duì)豆粕期貨價(jià)格變化趨勢(shì)、盈虧前景作預(yù)測(cè)，并且要保證這種預(yù)測(cè)具比較高的可靠性。

4、無論是采購原料還是原料存貨，無論是已保值的還是未保值的，都應(yīng)實(shí)行篩選，使得潛在盈利達(dá)到最大，潛在損失最小化。

5、應(yīng)制定一個(gè)有關(guān)流動(dòng)性的計(jì)劃，即撤退方案。保值方案必須確保操作的流動(dòng)性，每家企業(yè)都能夠做出獨(dú)立的決策。但是，供給、價(jià)格以及需求的變化非常迅速，在判斷、決策和交易時(shí)必須足夠地敏捷，針對(duì)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整。

作出一項(xiàng)頭寸而后長期持有，中間不做任何調(diào)整，這種做法是很危險(xiǎn)的。撤退的底線應(yīng)該按照這樣的方式及實(shí)行選擇，隨著市場(chǎng)的演變，采購、存貨計(jì)劃應(yīng)保持在企業(yè)危機(jī)政策許可的范圍內(nèi)。出色的軍事家常常在發(fā)動(dòng)進(jìn)攻前就計(jì)劃好撤退方案。所有的持有現(xiàn)貨頭寸的飼料企業(yè)都會(huì)遇到對(duì)其不利的局勢(shì)，這是無法避免的，接下來要做的是防止損失變得太大。這是要提醒你，對(duì)虧損的頭寸應(yīng)迅速平倉。