套期保值(hedging),俗稱“海琴”，又稱對沖貿易，是指交易人在買進(或賣出) 實際貨物的同時，在期貨交易所賣出(或買進) 同等數量的期貨交易合同作為保值。它是一種為避免或減少價格發生不利變動的損失，而以期貨交易臨時替代實物交易的一種行為。這里為大家分享一些關于期貨套期保值性質有哪些，希望能幫助到大家!

什么是套期保值

套期保值是指把期貨市場當作轉移價格危機的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格實行保險的交易行為。

套期保值的基本特征

套期保值的基本特征是，在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時實行數量相等但方向相反的買賣行為，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在"現"與"期"之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格危機降低到最低限度。期貨市場畢竟是區別于現貨市場的獨立市場，它還會受一些其他因素的影響，因而期貨價格的波動時間與波動幅度不一定與現貨價格完全一致;加之期貨市場上有規范的交易單位，兩個市場操作的數量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時，有可能獲得額外的利潤或虧損。

套期保值的業務流程

1、買入套期保值：(又稱多頭套期保值)是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現貨市場的空頭，以規避價格上漲的危機。

【例】：3月26日，豆粕的現貨價格為每噸1980元。某飼料企業為了避免將來現貨價格可能上升，從而提高原材料的成本，決定在大連商品交易所實行豆粕套期保值交易。而此時豆粕8月份期貨合約的價格為每噸1920元，基差為60元/噸，該企業于是在期貨市場上買入10手8月份豆粕合約。6月2日，他在現貨市場上以每噸2110元的價格買入豆粕100噸，同時在期貨市場上以每噸2040元賣出10手8月份豆粕合約對沖多頭頭寸。從基差的角度看，基差從3月26日的60元/噸擴大到6月2日的70元/噸。

交易狀況：3月26日，現貨市場：豆粕現貨價格1980元/噸;期貨市場：買入10手8月份豆粕合約，價格1920元/噸。基差60元/噸。6月2日，現貨市場：買入100噸豆粕價格2110元/噸;期貨市場：賣出10手8月份豆粕合約：價格2040元/噸。基差70元/噸。

套利結果：現貨市場虧損130元/噸，期貨市場盈利120元/噸，共計虧損10元/噸。

凈損失：100×130-100×120=1000元。

注：1手=10噸

在該例中，現貨價格和期貨價格均上升，在期貨市場的盈利在很大程度上抵消了現貨價格上漲帶來的虧損。飼料企業獲得了較好的套期保值結果，有效地防止因原料價格上漲帶來的危機。但是，由于現貨價格的上升幅度大于期貨價格的上升幅度，基差擴大，從而使得飼料企業在現貨市場上因價格上升買入現貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利，盈虧相抵后仍虧損1000元。這是基差的不利變動引起的，是正常的。

2、 賣出套期保值：(又稱空頭套期保值)是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現貨市場的多頭，以規避價格下跌的危機。

【例】：春耕時，某糧食企業與農民簽訂了當年收割時收購玉米10000噸的合同，7月份，該企業擔心到收割時玉米價格會下跌，于是決定將售價鎖定在1080元/噸，因此在期貨市場上以1080元/噸的價格賣出1000手合約實行套期保值。

到收割時，玉米價格果然下跌到950元/噸，該企業以此價格將現貨玉米出售給飼料廠。同時期貨價格也發生下跌，跌至950元/噸，該企業就以此價格買回1000手期貨合約對沖平倉，該企業在期貨市場賺取的130元/噸正好用來抵補現貨市場上少收取的部分。這樣，他們通過套期保值回避了不利價格變動的危機。

套期保值的方式

1、出產者的賣期保值

不論是向市場提給農副產品的農民，還是向市場提給銅、錫、鉛、石油等基礎原材料的企業，作為社會商品的供應者，為了保證其已經出產出來準備提給給市場或尚在出產歷程中將來要向市場出售商品的合理的經濟利潤，以防止正式出售時價格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來減小價格危機，即在期貨市場以賣主的身份售出數量相等的期貨作為保值手段。

2、經營者賣期保值

對于經營者來說，他所面臨的市場危機是商品收購后尚未轉售出去時，商品價格下跌，這將會使他的經營利潤減少甚至發生虧損。為回避此類市場危機，經營者可采用賣期保值方式來實行價格保險。

3、加工者的綜合套期保值

對于加工者來說，市場危機來自買和賣兩個方面。他既擔心原材料價格上漲，又擔心成品價格下跌，更怕原材料上升、成品價格下跌局面的出現。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進入期貨市場實行交易，那么他就可以利用期貨市場實行綜合套期保值，即對購進的原材料實行買期保值，對其產品實行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤，從而專門實行加工出產。

套期保值策略

為了更好實現套期保值目的，企業在實行套期保值交易時，必須注意以下程序和策略。

(1)堅持"均等相對"的原則。"均等"，就是實行期貨交易的商品必須和現貨市場上將要交易的商品在種類上相同或相關數量上相一致。"相對"，就是在兩個市場上采取相反的買賣行為，如在現貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反。

(2)應選擇有一定危機的現貨交易實行套期保值。如果市場價格較為穩定，那就不需實行套期保值，實行保值交易需支付一定費用。

(3)比較凈冒險額與保值費用，最終確定是否要實行套期保值。

(4)根據價格短期走勢預測，計算出基差(即現貨價格和期貨價格之間的差額)預期變動額，并據此作出進入和離開期貨市場的時機規劃，并予以執行。

基差在套期保值中的應用

基差是某一特定地點某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。基差=現貨價格-期貨價格。若不加說明，其中的期貨價格應是離現貨月份近的期貨合約的價格。基差并不完全等同于持倉費用，但基差的變化受制于持倉費用。歸根到底，持倉費用反映的是期貨價格與現貨價格之間基本關系的本質特征，基差是期貨價格與現貨價格之間實際運行變化的動態指標。雖然期貨價格與現貨價格的變動方向基本一致，但變動的幅度往往區別。所以，基差并不是一成不變的。隨著現貨價格和期貨價格持續不斷的變動，基差時而擴大，時而縮小，最終因現貨價格和期貨價格的趨同性，基差在期貨合約的交割月趨向于零。

基差的變化對套期保值者來說至關重要，因為基差是現貨價格與期貨價格的變動幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時觀察基差的變化，并選擇有利的時機完成交易，就會取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。同時，由于基差的變動比期貨價格和現貨價格相對穩定一些，這就為套期保值交易創造了十分有利的條件。而且，基差的變化緊要受制于持倉費用，一般比觀察現貨價格或期貨價格的變化狀況要方便得多。所以，熟悉基差的變動對套期保值者來說是大有益處的。

套期保值的效果緊要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在實行套期保值之初和結束套期保值之時，基差沒有發生變化，結果必然是交易者在這兩個市場上盈虧相反且數量相等，由此實現規避價格危機的目的。但在實際的交易行為中，基差不可能保持不變，這就會給套期保值交易帶來區別的影響。

套期保值-股指期貨的保值策略

一、賣出股指期貨，如果投入者擁有股票，并預測股市會下跌，即可利用賣出股指期貨合約實行套期保值，減少損失。例：某投入機構擁有股票投入組合，價值為120萬元，此時深證成份指數期貨價格為10000點，為了避免股市下跌帶來損失，該機構賣出一張3個月期的深證成份指數期貨合約實行套期保值。一段時期后，股市下跌，該投入機構擁有的股票投入組合價值下降到108萬元，深證成份指數期貨價格為9000點，投入機構買入一張深證成份指數期貨合約實行平倉。這樣：

股票市場上損失：12萬元

期貨市場上盈利：10萬元=(10000-9000)點×100元/點(假設深證成份指數期貨合約乘數為100元，下同)

該投入機構的最終實際損失：2萬元

由該例可見，股指期貨合約減少了投入機構單純投入股票組合的損失。

二、買入股指期貨

如果投入者計劃在一段時期之后買入股票，但又預測股市會在近期上漲，即可以通過買入股指期貨合約鎖定股票未來的買入成本。

例：某基金經營管理企業預計在2個月之后其一機構客戶將對該基金實行一次申購。如果目前以該資金買入一股票投入組合，該組合的價值為95萬元，此時深證成份指數期貨價格為10000點。該基金此時買入一張2個月期的深證成份指數期貨合約來鎖定成本。一段時期后，股市上漲，基金計劃買入的股票投入組合價值上升到106萬元，深證成份指數期貨價格為11500點，投入者賣出深證成份指數期貨合約實行平倉。因此：

股票市場上損失：11萬元(買入成本比2個月之前高)

期貨市場上盈利為15萬元=(11500-10000)點×100元/點

投入者最終盈利：4萬元

由例可見，股指期貨鎖定了投入者一段時期后買入股票的成本。